公用事业行业事件点评：广东首次提出一次能源价格传导机制，沿海电厂盈利有望改善_股票频道

广东省能源局、南方能监局联合发布《关于 2023年电力市场交易有关事项的通知》（简称《通知》），首次提出适时启动一次能源价格传导机制：

当综合煤价高于一定值时，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用全部由工商业用户分摊。

投资要点：

广东首次提出一次能源价格传导机制，沿海火电厂盈利有望改善。

1) 根据《通知》，当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，煤机或气机平均发电成本超过/低于允许上浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿/回收，相关费用由全部工商业用户分摊/分享。

2) 煤价高企背景下，广东省作为进口煤占比相对较高的省份（来源于人民政协网），省内火电厂盈利压力仍较大。广东首次采用一次能源价格传导机制，在履行发改委规定的 20%的电价涨幅范围的同时，采用二次分配的方式对火电厂的成本进行疏导，有望拉动广东火电厂业绩改善。

3) 受进口煤价格高企的影响，今年沿海省份火电厂盈利承压。广东作为电力市场改革相对成熟的省份，探索出了一条新的电价改革路线，其一次能源价格传导机制有望向其他省份推行。从可行性来看，沿海省份经济发展水平较高，对电价的容忍性相对更好，该价格机制有望率先推行。

重视用户侧对于疏导发电侧成本的重要性。市场化程度逐渐提升。

广东本次文件相较于过去两年，对于用户侧参与分摊/分享电力市场损益的态度转变明显。对于零售交易定价机制，提出按照“固定价格+联动价格+浮动费用”的定价模式，价格范围为 0.372-0.554元/千瓦时；零售合同中应不少于 10%实际用电量比例的部分采用市场价格联动方式；浮动费用为可选项，范围为 0-0.02元/KWh。同时，在现货市场分摊费用机制，相较 2022年，不再由发电侧和电网侧分摊现货市场分摊费用，新增售电公司作为分摊主体。

投资建议：行业方面，虽然在强监管下，长协煤兑现率持续提升，但沿海电厂受进口煤的影响盈利承压，广东该电价政策有望进一步疏导火电厂成本，拉动其业绩改善。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注广东省内火电企业粤电力 A、广州发展、宝新能源，以及有望受益沿海电厂业绩改善的华能国际、华电国际、国电电力、华润电力、大唐发电、申能股份。此外，广东该电价政策出台有望理顺火电收益机制，持续刺激火电投资，建议关注火电设备标的：

东方电气、清新环境、龙净环保、青达环保等。

风险提示：政策变动风险；电价下降；煤价大幅上涨；政策执行力度不及预期；火电装机不及预期；重点关注公司业绩不及预期。