韦尔股份公司动态点评：22Q3智能手机市场承压，汽车CIS驱动新增长_股票频道

22年前三季度营收 153.83亿元，归母净利润 21.49亿元，低于市场预期公司 22年前三季度营收 153.83亿元，同比下降 16%，归母净利润 21.49亿元，同比下降 39%，扣非归母净利润 12.55亿元，同比下降 59%。

单三季度公司营收 43.11亿元，环比下降 22%，归母净利润-1.20亿元，扣非归母净利润-1.97亿元，由盈转亏；毛利率 28.43%，环比下降 4.83pct，净利率-2.96%，环比下降-27.70pct，扣非净利率-4.57%，环比下降 14.49pct，公司扣非净利率下降主要系毛利率下降，及单三季度资产减值损失增至 3.28亿元。

22Q3智能手机市场疲软，汽车电子级 CMOS 成长迅速公司第一大业务为半导体设计业务，22H1该业务营收 91.06亿元，同比下降14%，占总营收 83%。该业务板块中，22H1公司 CMOS 业务营收 72.98亿元，占总营收 66%，其中手机 CMOS 营收 32.11亿元，占总营收 29%，汽车电子CMOS 营收 16.06亿元，占总营收 15%，安防监控 CMOS 营收 12.27亿元，占总营收 11%；22H1公司触控与显示业务营收 11.88亿元，占总营收 11%；

22H1公司模拟业务营收 6.20亿，占总营收 6%。据 Counterpoint 数据，22年第三季度全球智能手机出货量同比下降 12%，考虑下游智能手机市场需求疲软影响，预计 22Q3手机 CMOS 业务板块表现承压。据 Yole 数据，预计2020-2026年全球车载 CIS 出货量 CAGR 达 15%，考虑汽车电子市场需求旺盛，预计 22Q3汽车 CMOS 业务板块增速较好。公司第二大业务为半导体分销业务，22H1该业务营收 19.25亿元，同比增长 4%，占总营收 17%。

公司本次股权回购及员工持股计划，彰显未来业绩发展信心2022年 10月 10日，公司发布公告，拟以自有资金回购公司股权，用于后续实施员工持股计划或者股权激励。资金总额介于 3亿元和 6亿元之间。公司同时公布《2022年员工持股计划(草案)》，参与对象员工总人数不超过 100人。

以 2022年 10月 10日公司股票收盘价 74.89元/股测算，本次员工持股计划所能购买和持有的标的股份数量上限为 534.12万股，最高不超过公司现有股本总额的 0.45%。本次回购及员工持股计划，彰显公司对未来业绩发展的信心。

携手车规芯片龙头北京君正，扩大车载平台，维持“增持”评级公司是全球前三的图像传感器领军企业，增资汽车存储 IC 龙头北京君正，扩大车载平台“存储+模拟+传感”的战略协同，汽车领域营收有望加速成长，预计公司 2022~2024年净利润分别为 22.31/32.31/40.02亿元，对应 22/23/24年 PE 为 30/20/16倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等