机械行业周报：10月挖机销量增速继续回升，下游需求指标持续改善

本周机械设备下跌0.4%，跑输大盘1.0个百分点本周，机械设备下跌0.4%，跑输沪深300指数1.0个百分点，细分板块中涨幅较大的板块包括工程机械器件（5.2%）、轨交设备（3.4%）、工程机械整机（2.7%）、工控设备（1.1%）、能源及重型设备（0.4%）。

工程机械：10月挖机销量同比增长8.1%，装载机销量增长1.9%据工程机械协会数据，10月我国挖掘机销量为20501台，同比增长8.1%，增速较前值上升2.6pct；1-10月累计销量220797台，同比下降26.0%，增速较前值收窄2.3pct。10月份，我国装载机销量为9448台，同比增长1.9%，增速较前值上升1.2pct；1-10月，累计销售101356台，同比下降16.7%，增速较前值收窄1.5pct。未来，国内市场低基数叠加出口高景气，有望推动我国挖掘机、装载机销量增速继续回升。

机床工具：9月我国刀具出口额同比增长7.7%机床工具工业协会数据显示，1-9月我国刀具出口额约174.9亿元，同比增长7.7%；进口额73.4亿元，同比下降8.7%。其中，硬质合金刀片出口额14.0亿元，同比增长13.8%；进口额30.8亿元，同比增长1.8%，进出口额之比小于以往历史数据。我们认为，随着国内刀具企业在硬质合金刀片等高档产品上的性能持续提升，国内企业有望凭借服务和性价比等优势，推动高档刀具行业国产化率持续提高。

锂电设备：10月我国动力电池产量、装机量同比继续高增长动力电池产业创新联盟数据显示，10月，我国动力电池产量62.8GWh，同比增长150.1%，增速较前值下降5.1pct；装机量30.5GWh，同比增长98.1%，增速较前值下降3.5pct。1-10月，我国动力电池累计产量425.9GWh，同比增长166.5%，增速较前值下降9.7pct；累计装机量224.2GWh，同比增长108.7%，增速较前值下降1.8pct。

投资建议从短期看，我国企业中长期贷款累计增速从4月开始持续回升，制造业利润总额和固定资产投资亦出现边际好转。同时，我国工业机器人9月产量同比大幅转正，金属切削机床产量降幅持续收窄，表明通用自动化板块需求或已开始逐渐好转。另一方面，随着政策持续出台，我国房地产销售额降幅逐渐收窄，国内挖机、装载机销量降幅亦在持续减小，叠加出口高景气，10月挖机、装载机销量同比增速亦持续回升，工程机械需求亦或将逐渐回暖。

此外，我国光伏、动力电池终端需求维持高景气，相关产业链各环节投资热度不减，推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。

风险提示国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。

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