事件：
国家能源局及国家统计局公布 2022年 10月全社会用电量及能源生产数据：
1-10月全社会用电量累计 71760亿千瓦时，同比增长 3.8%，其中 10月用电量 6834亿千瓦时，同比增长 2.2%；10月发电量 6610亿千瓦时，同比增长 1.3%；原煤产量 3.7亿吨，同比增长 1.2%；天然气产量 185亿立方米，同比增长 12.3%。
投资要点：
电力：10月用电量增速 2.2%，电力生产增速由负转正用电端：10月用电量同比增长 2.2%，各产业用电均环比回升。10月受国内疫情多发散发等影响，制造业 PMI 有所回落，降至 49.2%，比上月下降 0.9个百分点，降至临界点以下。1-10月全社会用电量累计 71760亿千瓦时，同比增长 3.8%；其中 10月为 6834亿千瓦时，同比增长 2.2%。分产业看，2022年 10月，第一、二、三产业分别同比+6.5%、+3.0%、-2.0%，城乡居民用电同比增长 3.3%。
发电端：电力生产增速由负转正，火电增速放缓，水电降幅收窄，核电由降转升，风电、太阳能发电保持较快增长。10月份，发电 6610亿千瓦时，同比增长 1.3%，上月为下降 0.4%，日均发电 213.2亿千瓦时。1-10月份，发电 7.0万亿千瓦时，同比增长 2.2%。分品种看，火电同比增长 3.2%，增速比上月回落 2.9个百分点；水电下降17.7%，降幅比上月收窄 12.3个百分点，枯水影响逐步减弱；核电增长 7.4%，上月为下降 2.7%；风电增长 19.2%，太阳能发电增长24.7%，主要受益于装机快速增长。
煤炭：原煤生产增速回落，进口增速加快自产端，原煤生产增速回落，10月产量小幅低于上月。随着长协煤政策持续推进，原煤供需逐渐稳定。2022年 10月，原煤产量 3.7亿吨，同比增长 1.2%，较上月回落 11.1pct。进口端，进口增速加快。2022年 10月，我国实现进口煤炭 2918万吨，同比增长 8.3%， 增速比上月加快 7.7pct。
燃气：自产增速加快，进口降幅扩大自产端，天然气生产增速加快。2022年 10月，天然气产量 185亿立方米，同比增长 12.3%，增速比上月加快 7.7pct。进口端，进口降幅扩大。10月份，进口天然气 761万吨，同比下降 18.9%，降幅比上月扩大 15.2pct，1-10月份进口天然气 8874万吨，同比下降10.4%，降幅比上月扩大 0.8pct，高企的价格抑制了进口需求。
投资建议：行业方面，10月宏观经济受疫情扰动，用电需求环比全面增长，电力生产转正，冬季电力保供背景下电源建设或将提速。
维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力，建议关注有望盈利改善的火电标的上海电力、福能股份、华润电力、粤电力 A、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。
风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。
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