汽车行业点评报告：自主品牌销量逆势拉升，头部车企持续领跑

投资事件：乘联会发布2022 年10 月乘用车产销数据：当月零售销量为184.0 万辆，同比+7.3%，环比-4.3%；批发销量为219.1 万辆，同比+11.0%，环比-4.6%；产量为227.7 万辆，同比+16.3%，环比-3.6%。

我们的分析与判断1）10 月疫情多点散发扰动车市，自主品牌销量逆势增长。2022 年10 月乘用车零售销量184.0 万辆，同比+7.3%，环比-4.3%，同比增速平稳，较9 月有所下滑。厂商批发销量219.1 万辆，同比+11.0%，环比-4.6%，经销商库存预警指数升至59.0%。1-10 月累计零售1671.6万辆，同比+3.0%，累计批发销售1889.3 万辆，同比+14.0%。10 月疫情多点散发限制消费，汽车市场继9 月后相对静默。同时，购置税减免政策效果于三季度集中释放，对10 月车市的拉动作用有限。从结构看，（1）10 月豪华车零售21 万辆，同比+16%，环比-29%；（2）自主品牌零售94 万辆，同比+22%，环比+5%，自主品牌在新能源市场获得明显增量，头部企业表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等车企品牌份额提升明显，其中比亚迪产销同比分别+149.83%和+144.68%。（3）主流合资品牌零售70 万辆，同比-9%，环比-6%，其中德系份额19.3%，同比-0.1pct，日系份额18.9%，同比-3.7pct，美系份额7%，同比-1.7pct。

2）10 月新能源车表现靓丽，豪华品牌新能源渗透率加速追赶自主品牌。10 月新能源乘用车零售销量达55.6 万辆，同比+75.2%，环比-9.0%；批发销量达67.6 万辆，同比+85.8%，环比+0.4%，新能源替代持续深化。10 月国内新能源零售渗透率为30.2%，同比提升11.0个百分点。10 月新能源乘用车市场再创历史新高，市场基盘持续扩大，批发销量突破万辆的企业有15 家，占新能源乘用车总量84.6%，其中比亚迪（21.8 万辆）持续领跑，以上汽通用五菱（5.2 万辆）与长安汽车（3.5 万辆）为代表的传统车企在新能源板块表现突出。从车型看，10 月纯电动批发销量50.8 万辆，同比+69.6%；插电混动销量16.7 万辆，同比+161.6%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率47.7%，豪华车为31.4%，主流合资仅4.7%。其中A00 级批发销售12.8 万辆，份额占纯电动的25%；A0 级批发销售10 万辆，份额占纯电动的20%；A 级份额27%，晋升为销量冠军。

投资建议：整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）等；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。

风险提示：1、疫情对汽车产销带来不利影响的风险；2、新能源汽车行业销量不及预期的风险；3、芯片短缺带来产能瓶颈的风险。

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