芯原股份：芯片量产业务规模彰显，半导体IP 授权占比提升_股票频道

22Q3公司扣非归母净利润 0.07亿元，环比扭亏为盈，业绩符合预期2022年前三季度公司营收 18.84亿元，同比增长 24%，归母净利润 0.33亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.07亿元，亏损幅度进一步收窄。截至报告期末，公司在手订单充足，在手订单金额达到 20.27亿元。

22Q3单季度营收 6.72亿元，环比增长 3%，归母净利润 0.18亿元，环比增长56%，扣非归母净利润 0.07亿元，环比扭亏为盈；毛利率 38.69%，环比提升3.31pct，净利率 2.67%，环比提升 0.90pct。

芯片量产规模效应彰显，半导体 IP 授权稳步提升分业务看，公司第一大业务为一站式芯片定制服务(芯片量产+芯片设计)，22Q3单季度该业务营收 4.53亿元，占总营收的 68%，环比小幅下降 3%。其中芯片量产业务营收 2.83亿元，占总营收的 42%，环比增长 12%；芯片设计业务营收 1.70亿元，占总营收的 25%，环比下降 21%。2022年前三季度量产业务订单出货比约 1.48倍，芯片设计业务中 14nm 及以下收入占比 64%，7nm及以下占 55%。

第二大业务为半导体 IP 授权，22Q3单季度半导体 IP 授权业务营收 2.17亿元，占总营收的 32%(22Q2为 28%)，环比增长 18%，授权次数达到 47次。

中高端客户营收占比保持高位，看好 Chiplet 长期发展趋势22Q3单季度来自系统厂商、大型互联网公司和云服务提供商等客户群体的营收约 2.72亿元，占总营收的 41%，环比下降 13%，显现公司提供硬件及软件整体解决方案的能力较好。

公司于 22年 4月正式宣布加入由 Intel/AMD/高通/台积电等十大行业巨头联合成立的 Chiplet 接口标准联盟 UCIe。而 Chiplet 正是适用于大规模计算和异构计算，平板电脑应用处理器/自动驾驶域处理器/数据中心应用处理器有望成为其率先落地的三个领域。根据 Omdia 报告，2024年采用 Chiplet 的处理器芯片的全球市场规模预计为 58亿美元，2035年将达到 570亿美元。

公告增加与兆易创新日常关联交易额度 3000万元2022年 10月 28日，公司发布《关于增加日常关联交易预计额度的公告》，将 2022年度预计与兆易创新的日常关联交易额度增加 3000万元至 4000万元，主要用于存储芯片的采购。由此可见，公司订单情况较好。

ASIC 领军企业，布局 Chiplet 千亿级芯片平台，维持“买入”评级公司为国内 IP 独角兽与顶级 ASIC 公司，IP 储备丰富，布局 Chiplet 千亿级平台，预计公司 2022~2024年净利润分别为 1.09/2.33/3.76亿元，对应 22/23/24年 PE 为 230/107/67倍，维持“买入”评级。

风险提示：研发不及预期；下游需求波动；市场竞争加剧；疫情冲击等