中免携手太古 里，三亚国际免税城三期启动。10 月 24 日，太古地产与中免合资子公司中标海南省海棠湾三亚国际免税城三期地块使用权，总成交金额为人民币13.08 亿元。该项目计划打造成为一座以零售为主导的优质度假型商业项目，包括停车场和其他配套设施，预计于2024 年起分阶段落成。太古地产致力于发展及管理商业、零售、酒店及住宅业务，与中免合作的该项目，将助力丰富中免集团免税业务顶奢品牌矩阵。同时太古地产拥有丰富的商业管理经验及成熟的有税零售业务，未来将协同中免集团免税业务，形成优势互补，提升客户服务体验、商场运营管理效率等。
卡位核心港口，预计加速推动海南自贸港建设。三亚国际免税城三期项目毗邻港口，地理位置优越，交通十分便利，距离三亚凤凰机场及三亚站的车程均在1 小时之内。除此之外，该项目将通过人行步道与三亚国际免税城二期实现联通。项目落成后，预计将与三亚国际免税城一期和二期协同发展，实现免税购物及高端精品消费的同步发展，共同带动整体区域价值提升，进一步吸引境外消费回流，力争让三亚成为亚太地区旅游购物的首选目的地。
疫情跟踪：上周（10 月21 日-10 月27 日）国内本土新冠新增病例合计7354 例，环比增幅-18.67%。截至10 月21 日，国内现有累计确诊数量3958 例，环比下降11.92%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例228.66 万例，环比下降18.25%。10 月21 日-10 月27 日，国内日均新增接种疫苗10.16 万剂次。截至10 月26 日，据国家卫健委国内每百人新冠疫苗接种量241.20 剂次。
行情回顾：上周（10 月22 日-10 月28 日）申万社服行业指数涨幅-2.59%，在申万一级31 个行业中排名第6。同期沪深300 指数涨幅-5.39%，社服行业跑赢沪深300 指数2.7973pcts。社服细分板块中，酒店餐饮表现较好，涨幅为3.17%。截至10 月28 日，沪深300PE-TTM为10.38X，估值水平为过去1 年半的最低水平，社服行业PE-TTM 为104.19X，位于历史分位82.2%。
投资建议：海口国际免税城如期开业，首日人气高涨，预计疫情企稳后离岛免税消费有望持续修复，中免携手太古里有望形成优势互补，促进海南旅游消费升级，建议关注中国中免。受疫情影响假期出行消费数据触底，但本地游消费有所回暖，结合周边入境政策放开后出行整体表现，预计疫情企稳后酒店、景区等相关板块业绩将迎来快速反弹，建议持续关注出行相关政策变化。
风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。
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