防疫“二十条”新规出台，强调科学精准防疫，落实应对风险隐患措施。11月10日，国家卫健委公布优化疫情防控“二十条”措施，强调科学精准做好疫情防控工作。优化“二十条”中发布了一系列优化调整防疫措施，包括不再认定“次密接”，同时密接和入境人员由“7+3”调整为“5+3”，取消入境航班熔断机制等。优化“二十条”提高效率集中资源把控重点风险群体。
新“二十条”体现高层对于最大程度保护人民生命安全和身体健康，以及最大限度减少疫情对经济社会发展的影响的决心，各地已陆续落实新防疫措施，利好居民出行、消费信心恢复。旅游平台酒店搜索量增长近7成，国际航班搜索量直线上升。“取消入境航班熔断机制”利好国际航班恢复，政策发布后短时间内，飞猪平台上国际机票搜索量环比昨日涨幅超3倍。
免税客流：11月初至今，海口美兰机场累计班次2295架，恢复至2019年44.48%；旅客人次22.19万人，恢复至2019年32.93%；三亚凤凰机场累计班次2147架，恢复至2019年同期52.65%。
疫情跟踪：上周（11月5日-11月11日）国内本土新冠新增病例合计60388例，环比增幅190.02%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例223.08万例，环比增长17.91%。截至11月10日，国内每百人新冠疫苗接种量241.31剂次。全球每百人新冠疫苗接种量162.19剂次。
行情回顾：上周（11月5日-11月11日）申万社服行业指数涨幅1.53%，31个行业中排名15。同期沪深300涨幅0.56%，跑赢沪深300指数0.9653pcts。细分板块中一般零售表现较好，涨幅4%。个股表现，涨幅前5个股为西安饮食（+56.05%），西安旅游（+35.26%），力盛体育（+24.34%），米奥会展（+21.59%），中体产业(+15.60%)。
投资建议：新“二十条”为旅游市场复苏带来重大利好。取消入境航班熔断机制、回国隔离时间缩短，为加快国际航班恢复带来曙光，同时利好国内外人员的流动；不再判定次密接、取消中风险地区等一系列举措也进一步提高了国内旅游市场的流动性，激活国内市场出行旅游需求。预计国内旅游出行市场及国际入境航班短期有望快速释放需求弹性，随着消费信心提振、精准防控下疫情逐步企稳，出行市场将迎来新一轮复苏。建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团；旅游板块中青旅、天目湖、宋城演艺；餐饮婚庆同庆楼；及流量复苏、消费信心提振后业绩将持续提升的免税龙头中国中免。
风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。
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