9 月单月寿险、健康险保费收入增速改善 行业保费收入整体持续增长。1-9 月，保险行业实现原保费收入38318.19 亿元，同比增长4.94%，增幅相较前值（1-8 月：+4.83%）扩大0.11 个百分点。单月数据来看,寿险、健康险保费收入增速改善。9 月单月，保险行业实现原保险保费收入3698.38 亿元，同比增长5.98%,增幅环比扩大3.49 个百分点。其中，寿险业务实现保费收入1769.63 亿元，同比增长4.81%,增幅环比扩大6.26 个百分点；产险业务实现保费收入1079.85 亿元，同比增长10.68%，增幅环比收窄1.92 个百分点；健康险业务实现保费收入730.92 亿元，同比增长6.96%，增幅环比扩大7.38 个百分点；意外险业务实现保费收入117.98 亿元，同比下降17.11%，降幅环比扩大4.81 个百分点。
上市险企寿险保费收入仍承压，产险保费收入持续回暖 1-9 月, 中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入3822.45/5541/1897.38/1377.92/1186.79 亿元,同比分别增长-2.49%/+0.13%/+4.41%/+0.90%/+9.29%，增速相较前值(1-8 月)变化+0.12pct/-0.09pct/+0.46pct /-0.91pct/-0.84pct。产险保费收入持续回暖。1-9 月，中国平安、中国人保、中国太保分别实现产险保费收入2220.24/3810.24/1327.33 亿元，同比分别增长+11.38%/+10.19%/+12.53%,增速相较前值（1-8 月）变化-0.19pct/+0.37pct/+0.35pct。
行业资产规模持续扩张，固收类资产配置比重环比上升 截至2022 年9 月末，保险行业总资产26.71 万亿元，较上年末增长7.32%，环比提高0.3%；净资产2.73 万亿元，较上年末下降6.88%，环比降低3.07%；资金运用余额24.53 万亿元，较上年末增长5.59%，环比提高0.23%。险企资产配置结构调整，固收类资产配置比例上升,权益类资产配置比例下降。截至2022 年9 月末，固收类资产（银行存款+债券）配置比例52.54%，环比提高0.69 个百分点；权益类资产（股票和基金）配置比例12.11%，环比降低0.42 个百分点；其他类投资比例35.35%，环比减少0.27 个百分点。
个人养老金实施办法发布，头部机构更为受益 人力资源社会保障部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》，个人养老金制度进入实质性落地阶段。参加个人养老金业务需要开立个人养老金账户以及个人养老金资金账户。个人养老金资金账户里的资金，可以自主选择购买符合规定的理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金等个人养老金产品。个人养老金实施税优政策。缴费环节，每年不超过缴费上限12000 元的部分，在个人所得税综合所得或经营所得中据实扣除；投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。个人养老金制度加快落地，有助于健全多层次、多支柱养老保险体系建设，缓解第一、二支柱压力，更好地满足人民群众多样化养老保险需求。个人养老金业务加快发展，将为资本市场带来长线增量资金，助力资本市场健康发展。银行、券商以及保险等金融机构加快布局养老金融业务，头部机构将显著受益。
投资建议：险企寿险转型持续推进，全年核心业务指标承压，2023 年开门红预期向好；产险持续回暖，景气度上行。当前价格对应2022 年保险板块P/EV 在0.26X-0.57X之间，估值处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注配置价值。个股方面，我们持续推荐中国人寿（601628.SH）。
风险提示：长端利率曲线持续下移的风险；保险产品销售不及预期的风险。
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