半导体、计算机行业月报：半导体产能过剩明年有望缓解；软件三季报业绩边际改善

风险提示晶圆代工厂资本支出减少，对于相应设备、零部件需求将会减弱，主要半导体器件持续降价，相关企业盈利能力下降。

国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。

半导体企业纷纷公布三季度业绩，大部分半导体企业盈利增长均出现放缓。由于行业产能过剩的局面短期内难以改变，国外主要半导体企业均下调了业绩预期。不过仍有部分领域市场需求旺盛，例如汽车电子、新能源等。与国外企业不同，国内企业业绩主要受国产替代的影响，部分在细分领域拥有核心自主技术的企业业绩依然增长稳定，随着国产自主化需求的扩大，本土企业依然有着较高的市场需求，受行业下行带来的影响较小。

2022年第四季度虽然进入欧美年底节庆消费季，但在高通膨承压、全球经济前景不明的情况下，旺季效应恐将落空。对于受影响较大的存储行业来说，在明年年中之前，内存芯片价格的下跌不会见底，甚至不会放缓。不过随着更多NAND闪存制造商减产，库存压力将在2023年第二季度缓解，从而改变2023年上半年的价格下跌趋势。综合来看，高库存、低需求困境将持续至2023年二季度，产能过剩的情况将会持续，预计到2023下半年，芯片产业的产能利用率与营运表现才有望逐季回升。

计算机行业：本月市场表现出现分化，党的二十大胜利召开，全力发展实体经济，重视国家安全成为未来重要战略方向。由于汇率贬值等因素导致外资流出，疫情对消费复苏造成影响以及地产链周期下行等原因，大市值继续回落；信创、工业母机、国防军工等板块受关注度较高，市场资金相对充裕，中小盘反弹明显。10月1日-10月31日上证指数累计下跌4.33%，沪深300指数下跌7.78%，中证500指数上涨1.63%，国证2000指数上涨3.61%，创业板指数上涨2.53%，科创50指数上涨7.55%。期间申万一级行业指数中计算机、国防军工、机械设备等涨幅居前。本月计算机行业指数上涨16.04%，跑赢沪深300指数23.82个百分点，在31个申万一级行业中排在第1位。

根据计算机行业今年三季报的统计情况来看，疫情及宏观经济压力对前三季度业绩整体产生了较大影响，不过单季度业绩情况却反映出一些积极信号，行业收入增速及龙头公司归母净利润增速均边际改善，虽然盈利情况仍处在近几年的较低水平，但是随着科技创新及国家安全被提到新的战略高度，我们认为在政策端的大力支持下，未来全社会各行业信息化和数字化需求将更加旺盛，计算机行业景气度有望保持较高水平，预计今年四季度至明年上半年收入端增速修复叠加人员费用增速放缓，行业利润情况可能进一步改善，重点关注信创及网络安全板块。

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