市场行情回顾2022年第 45周（实际交易日为 2022.11.7-2022.11.11）上证指数上涨 0.54%，沪深 300指数上涨 0.56%，创业板指数下跌1.87%。SW 传媒指数上涨 4.39%，跑赢创业板指数 6.26pct，在申万一级 28个行业涨跌幅排名中位列第三位。子行业中体育、广告营销、广电位列前三位，分别上涨 12.98%、6.53%、4.31%。
传媒行业数据截至 2022年 11月 11日，院线电影排名前三为《扫黑运动》《万里归途》和《哥，你好》；网播电影排名前三为《新神榜：
杨戬》《独行月球》和《精灵旅社 4：变身大冒险》；影视剧集排名前三为《点燃我，温暖你》与《谢谢你医生》和《大博弈》；综艺排名前三分别为《一年一度喜剧大赛第二季》《再见爱人第二季》和《脱口秀大会第五季》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《开心锤锤》和《完美世界》；iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《三国志：战略版》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《王者荣耀》和《香肠派对》。
核心观点1）防疫“新二十条”落地，提示文旅及本地修复拐点本周，国务院公布进一步优化防控工作的二十条措施，防疫举措有望更加科学、精简。我们认为，“新二十条”落地后，文旅板块将率先迎来业绩修复，结合近期虚拟现实领域诸多政策落地，推荐线下文旅演出、虚拟展示等相关标的；此外线下消费有望反弹，看好本地生活板块中到店及酒旅出行业务修复，线下支付等金融科技板块亦有望回暖。
2）腾讯持续推进与国企合作，平台企业积极支持产业创新本周，腾讯同上海广播电视台、上海文广集团就推进合作开展交流，结合此前中国联通与腾讯产投混改事件，我们认为，当下对于平台经济的监管已经步入了常态化阶段，7月 “完成平台经济专项整改，出台一批绿灯投资案例”口径落地后，头部企业的政策不确定性已经减弱。结合 2022年以来腾讯及美团投资风格的显著转变，我们判断，未来在资本扩张（以投资为主要手段）领域，互联网企业将更多与国企合作，利用资本优势扶植一批“专精特新”企业，但这类与国企的合作对主业并无显著影响。
投资建议近期重点关注以下板块：1）消费互联网：重点推荐生活服务企业美团，三季度本地业务数据同比修复显著，到店业务优势稳固，受益标的包括拼多多、京东；2）游戏板块：重点推荐腾讯，看好疫情防控科学精简后的移动支付业务收入回暖，关注新 游及视频号带来的收入修复，同时看好具备 VR 内容开发实力的头部企业，推荐腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界；3）文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑、持续打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化，以及文化数字化装备制造商大丰实业；4）影视板块：建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。
风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
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