本周行情回顾。本周，Wind 新材料指数收报 4511.79点，环比下跌 1.62%。其中，涨幅前五的有晨光新材(11.03%)、奥来德(8.34%)、国瓷材料(6.71%)、赛伍技术(5.91%)、仙鹤股份 (4.93%)；跌幅前五的有联泓新科 (-13.57%)、华特气体(-11.82%)、安集科技(-11.14%)、彤程新材(-10.56%)、濮阳惠成(-10.08%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报 7241.43点，环比下跌 3.42%；申万三级行业显示器件材料指数收报 955.64点，环比上涨 0.12%；中信三级行业有机硅材料指数收报 9131.92点，环比上涨 1.41%；中信三级行业碳纤维指数收报4490.26点，环比下跌 4.21%；中信三级行业锂电指数收报 4232.58点，环比下跌 1.19%；Wind 概念可降解塑料指数收报 1827.16点，环比上涨 0.39%。
ASML 宣布光刻机扩产计划。11月 10日，在投资者日会议上，阿斯麦（ASML）向其位于荷兰费尔德霍芬总部以及在线参加会议的投资者和主要利益相关者披露阿斯麦对需求前景的最新看法。阿斯麦计划调整其能力以满足未来的需求，为周期性做好准备，同时与所有利益相关者公平分担风险和回报。具体而言，该公司计划在 2025年到 2026年，提高产能，年产 90台 EUV（极紫外光）光刻机和 600台DUV（深紫外光）光刻机，同时，在 2027年到 2028年，增产 20个系统 High-NAEUV 光刻机。该公司对技术的持续投资为股东创造了巨大的价值。半导体终端市场的增长和未来节点上光刻强度的增加推动了对阿斯麦产品和服务的需求。与2021年 9月的上一次投资者日相比，这些新的发展和计划为阿斯麦未来的增长带来了新的可能。
MLCC 需求持续疲弱。MLCC 受到旺季不旺与 ODM 拉货态度保守的双重夹击，TrendForce 预计第四季度 MLCC（片式多层陶瓷电容器）供应商平均 BB Ratio（订单出货比值）将下滑至 0.81。TrendForce 报告指出，11月起，村田、三星等陆续接获网通、主机板、显示卡以及中国二线手机品牌客户量小急单，显示主机板、显卡市场在今年第一季需求率先下滑后，加上品牌商持续调节库存，近期已回归健康水位。第三季中国现货市场积极削价抢单的贸易商，近期开始出现停止报价供货，导致部分二线手机品牌厂紧急寻求原厂供应商支援，中国现货市场库存去化有接近尾声的迹象。截至 11月上旬，MLCC 供应商自有库存水位平均仍在大约 90天，而渠道代理商端平均库存也落在 90-100天，若加上大型 ODM 目前 MLCC 平均库存仍在 3~4周（约 30天），距离整体市场（合计代理商、供应商、ODM）平均健康水位 120天仍有一段距离。
重点标的推荐：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企 业合盛硅业、EVA 粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。
风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。
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