金融 16条措施支持房地产市场平稳发展,贷款可合理展期,地产有望持续回暖《通知》涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等 6方面,共 16条具体措施。其中,包括贷款可合理展期、保持信托等资管产品融资稳定、贷款集中度过渡期延长等多条措施。在地产持续低迷的大背景下,金融大力度支持有望助力地产行业持续回暖。
稳增长预期持续增强,下游地产需求有望持续修复,利好工程机械行业向上2022M9我国房屋新开工面积累计同比下滑 38%,房地产开发投资完成额累计同比下滑 8%,跌幅均进一步扩大,房地产稳增长预期增强,金融支持地产政策出台,刺激工程机械行业需求修复,特别是与地产相关度较高的挖掘机械、混凝土机械、起重机械需求改善,提升开工率及开工小时数,利好工程机械行业向上。
2022年 10月挖机销量同比增长 8%,环比提升 2.6pct,逐步企稳回升。
2022年 10月挖掘机销量 20501台,同比增长 8%,较 9月提升 2.6pct。其中国内销售 11350台,同比下降 10%,降幅较 9月收窄 14.6pct;出口 9151台,同比增长 44%,增幅较 9月下降 29.6pct。
挖机销量逐步企稳回升,主要系国内需求逐步改善,出口快速增长,低基数效应所致。2022M9全国基础设施建设投资累计同比增长 11.2%,环比 8月提升0.83pct,连续 4个月环比提升。随着基建项目密集开工,基建发力明显,叠加国四标准切换,对挖机需求短期扰动,行业销量有望持续向上。
海外需求强劲,Q4出口有望继续保持高增长,平滑国内下行周期2022年前三季度,海外工程机械龙头卡特彼勒、小松集团收入增长分别为15%、22%,单三季度分别增长 21%、33%,业绩反弹明显。1-10月国内企业出口挖掘机 89457台,同比增长 67.3%,Q4出口有望继续保持高增长。三一重工等国内工程机械龙头持续加大海外市场开拓力度,市场份额有望逐步提升。
假设今年挖机销量下滑 20%(中性假设),11-12月出口增速略有下滑,全年出口增长 60%,则可对冲国内 40%的下滑。
三一重工等公司有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头工程机械为中国当下优势产业,中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额,从中国龙头走向全球龙头。
投资建议持续聚焦强阿尔法属性龙头。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械;持续看好华铁应急、杭叉集团、浙江鼎力、中联重科、安徽合力、中铁工业。
风险提示基建、地产投资不及预期;挖机出口增速不及预期。