主要上市(1)钢结构(SS)公司9M22年收入/净利润同比增长平均+1%/-16%，红鹿/精功表现优异（NI 6%/17%);(2)抗震()公司在9M22中录得平均+10%/+19%的同比收入/净利润增长，其中QuakeSafe提供了最强劲的营收扩张（+42%同比）。亮点3q是(我)流量通常看到连续的改进（SS平均值为13.6%，而第二季度/第一季度为13.1%/13.0%;AS平均值为39.3%，第二季度/第一季度为38.8%/36.1%），主要受原材料成本（即钢铁）疲软和产品组合优化的推动;(2)领导人Hoglu看到固体OCF，尽管其余的都是混合的。同时，我们注意到第三季度的主要新进展包括更多的BIPV计划，积极的土地储备/产能建设以及与政府/国有企业深化合作等。
需求:SS新订单增长加速22年第三季度平均环比+40%/同比+38%（第二季度环比为-3%/同比+16%），9M22整体同比为+15%（与21年下半年22财年同比+7%/20%）），可能是由基础设施FAI推动的。我们看到公共项目（即精功）的订单恢复和相对有弹性的工业合同，而洪路/精工等高端SS企业在新经济/新能源相关行业的敞口较好。另一方面抗震订单增长乏力（QuakeSafe截至10月底的手头合约价值与8月底相似，略低于11月21日的水平），可能是由于高地震烈度地区（即云南）地方政府的财政紧缩所阻碍。
进入第四季度，鉴于我们的经济团队对FAI/基础设施FAI总额的预测分别同比增长+4.6%/+12.4%（9M22为+5.9%/+1.8%），我们预计新订单增长势头将基本延续。也就是说，我们也看到了来自我)地方政府财政紧缩下的公共部门投资(二)目前没有放松COVID控制政策。
生产:9M22以产量增长缓慢结束，其中洪路/精工的SS产量同比+1%/+12%（2021年同比为+35%/+32%），部分原因是新冠疫情卷土重来导致生产/物流中断，以及新增加的产能逐渐提高利用率。
进入第四季度，我们预计他们的产量增长将适度加速（+8%同比）
首页
微信公众号
证券之星APP
