非银金融行业：公募基金保有规模环比下降，头部机构格局稳定

行业事件基金业协会发布2022年三季度公募基金销售保有规模前100的基金销售机构数据，权益类基金和非货类基金保有规模环比下降，同比维持增长。

受市场行情影响，公募基金代销机构保有规模环比下降

（1）权益类基金规模为7.13万亿，环比-10.90%，同比-11.00%。

（2）非货币型基金规模为15.78万亿，环比-1.89%，同比+8.92%。

（3）Top100公募基金代销机构保有规模中，权益类基金规模5.71万亿，环比-9.96%，同比-7.31%；非货基金规模8.36万亿，环比-3.72%，同比+9.05%。权益类基金环比降幅更大，主因权益市场大幅波动，净值回撤所致。

代销渠道集中度略有下降，头部代销机构格局稳定

（1）权益类基金保有规模的CR5和CR10分别为34.47%、47.35%，环比-0.08pct、-0.45pct。

（2）非货币型基金保有规模的CR5和CR10分别为23.29%、31.69%，环比-0.93pct、-1.14pct。

（3）股票和混合型基金代销机构的前9位排名保持不变，非货币型基金代销机构的前7位排名保持不变。其中，招商银行、蚂蚁基金、天天基金、工商银行的偏股型基金、非货币型基金的保有量均为行业前四。

权益类基金券商保有规模占比环比提升权益类基金保有规模前100的代销机构中：券商53家，环比增加2家，市占率16.38%,环比+1.14BP，或受益于券商销售场内基金的优势；银行27家，环比增加1家，市占率43.02%，环比-0.48BP；互联网系16家，环比减少2家，市占率19.86%，环比+0.14BP。

非货类基金保有规模前100的代销机构中：券商53家，环比增加2家，市占率10.66%,环比-0.88BP；银行27家，环比增加1家，市占率29.26%，环比+0.65BP；互联网系16家，环比减少1家，市占率12.61%，环比-0.95BP。

东财集团整体保有规模领先优势稳固

（1）东财证券：权益类基金保有规模共276亿元，市占率0.39%，环比+0.31pct，市占率环比增速为100家代销机构中最高。非货币型基金保有规模为375亿元，市占率为0.24%，环比+0.18pct。东财证券公募基金保有规模快速增长或受益于天天基金为其引流。

（2）天天基金：权益类基金保有规模共4551亿元，市占率6.38%，环比+0.04pct。非货币型基金的保有规模为6274亿元，市占率为3.98%，环比-0.19pct。

（3）东财集团（合并计算东财证券和天天基金）：权益类基金保有规模4827亿元，市占率6.77%，环比+0.35pct，排名第三；非货币基金保有规模6649亿元，市占率4.21%，环比-0.97pct，排名第三。

投资建议：财富管理大浪潮中，公募基金长期壮大趋势不改，建议持续重视财富管理产业链中优质券商和互联网龙头投资机会。前期权益市场大幅波动，板块估值明显回落与长期向好基本面出现背离。随着市场活跃度提升，政策积极信号更加明确，建议重新重视权益类财富管理产业链投资机会， 包括：

(1)具备头部互联网平台优势的东方财富;

(2)权益类产品优势突出的龙头券商中信、中金等；

（3）财富管理转型战略明确的中小证券公司。

风险提示：市场波动较大，基金净值下降，基金赎回增加

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