原油： 本周油价窄幅震荡，预计短期高位运行 截至 11月 11日，Brent 和 WTI 油价分别达到 95.99美元/桶和 88.96美元/桶，较上周分别下降 2.62%和 3.94%；就周均价而言，本周均价环比分别下降 0.69%和 0.83%。年初以来， Brent 和 WTI 油价涨幅分别为 23.41%和 18.28%。
本周油价窄幅回落主要系美国原油库存累积以及美国原油产量增加等因素影响。据 EIA 数据显示，截至 11月 4日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.37亿桶，较前一周增加 35万桶；美国原油产量为 1210万桶/日，较前一周增加了 20万桶/日。此外，美国 10月 CPI 同比上涨 7.7%、核心 CPI 同比上涨 6.3%， 较 9月增幅超预期回落； 市场预期美联储加息幅度将放缓。我们认为， 受 OPEC+减产、欧盟对俄罗斯原油制裁计划影响，供应收缩将给予油价支撑；需求端，受美联储加息幅度放缓预期、 我国优化防疫措施影响，短期需求存边际改善预期； 但长期经济衰退担忧仍存，油价上行高度仍受压制。预计近期 Brent 原油价格将高位震荡，运行区间参考 90-100美元/桶。
库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益 依据我们搭建的模型计算， 本周原油库存转化损益均值在-147元/吨，年初至今为 275元/吨；
本周丙烷库存转化损益均值在 86元/吨，年初至今为-98元/吨。
价格涨跌幅： 本周市场表现疲弱，价格重心窄幅回落 在我们重点跟踪的 182个产品中，与上周相比，共有 38个产品实现上涨，占比约 21%； 43%产品价格持平、 36%产品价格下跌。整体来看，周内化工品价格表现疲弱，整体价格重心窄幅回落。
价差涨跌幅： 周期底部震荡， 尿素等价差修复上涨 在我们重点跟踪的 141个产品价差中，与上周相比，共有 68个价差实现上涨、 66个价差下跌，价差走势分化。本周价差涨幅居前的有 PBT价差（PTA）、丙烯价差（丙烷）、 DOP 价差（邻二甲苯）、尿素价差（气头）、 PTA价差（对二甲苯）、 LLDPE价差（甲醇）、 PVC价差（电石）、苯价差（石油）、磷酸一铵价差（磷矿石）、 R32价差（萤石）等。上述价差涨幅较高主要系基数较低所致，其盈利能力多处在历史偏底部区域。
近期受印度 NFL 招标、下游逐步开启淡储以及冬储补仓计划影响，尿素需求边际改善。据卓创数据显示，截至 11月 10日当周，我国尿素企业周度预收天数为 6.4天，创下半年以来新高，市场交投氛围较好，预计近期尿素价差将延续反弹。
投资建议 1）看好国内新材料企业突破国外技术封锁，积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间，推荐泰和新材（002254.SZ）、呈和科技（688625.SH） 等。 2）建议积极关注强化产业链布局、实施规模扩张带来业绩增量的头部企业，推荐国恩股份（002768.SZ）、广汇能源（600256.SH）、合盛硅业（603260.SH）、 卓越新能（688196.SH）等。 3）看好海运费下降、轮胎行业需求预期底部向上带来的投资机会，推荐赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）等。
风险提示 产品产销或需求不及预期的风险、项目达产不及预期的风险等。
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