事件： 2022年 11月 10日，中国基金业协会公布 2022年三季度基金代销机构公募基金保有量前 100家数据。
投资要点 行业公募基金保有量小幅下滑， 头部机构格局仍然稳定： 1）权益基金表现不佳，非货币基金相对稳定： 据基金业协会统计数据，截至 2022Q3市 场 总 公 募 基 金 保 有 规 模 环 比 2022Q2/ 同 比 2021Q3分 别 -0.75%/+11.23%至 26.59万亿元， 其中权益基金保有规模环比/同比分别-9.28%/-1.58%至 7.16万亿元，非货币基金保有规模环比/同比分别-1.79%/+9.76%至 15.90万亿元。 2） CR100及 CR10集中度略有降低，头部机构格局相对稳定： ①权益基金 CR100较 2022Q2/2021Q3分别-0.60pct/+2.93pct 至 79.76%， CR10较 2022Q2/2021Q3分别-1.32pct/-2.13pct 至 47.20%； ②非货币基金 CR100较 2022Q2/2021Q3分别-1.05pct/-0.34pct至52.55%，CR10较2022Q2/2021Q3分别-1.17pct/-2.30pct至 31.45%； ③招行、蚂蚁、天天、工行、建行权益基金保有量仍居行业前五位（6291/5673/4551/4501/3572亿元），权益基金保有量 CR5为34.36%（较 2022Q2/2021Q3分别-0.71pct/-0.72pct） 龙头地位相对稳定。
天天基金表现稳定， 东方财富证券基金保有量逆势增长： 1） 天天基金权益基金保有量较 2022Q2/2021Q3分别-10.38%/-5.99%至 4,551亿元，下降幅度小于招行与蚂蚁（分别较 2022Q2-11.33%/-12.72%）， 市占率为6.36%（较 2022Q2/2021Q3分别-0.08pct/+0.32pct）； 天天基金非货币基金保有量较 2022Q2/2021Q3分别-6.29%/+8.49%至 6274亿元，市占率为3.95%（较 2022Q2/2021Q3分别-0.19pct/-0.05pct）。 2） 东方财富证券权益/非货币基金保有量较 2022Q2分别+0.73%/+3.31%至 276/375亿元，市占率分别+0.04pct/+0.02pct 至 0.39%/0.24%。
市场因素致各类机构基金保有量均受冲击： 1） CR100中银行系权益占比下滑，第三方及券商系权益占比略有上升： ①银行系仍然占据权益类/非货币基金保有规模首位， CR10中银行系分别占据 8/5席， CR30中均占据 14席，但 CR100中银行系权益/非货币基金保有量环比-11.68%/-6.40%至 3.07/3.94万亿元，分别占 CR100比重为 53.77%/47.12%（较2022Q2分别-1.02pct/-1.35pct）； ②CR100中第三方代销平台权益/非货币基金保有量规模分别环比-9.93%/-0.45%至 1.43/3.00万亿元，分别占CR100比重为 25.03%/35.87%（较 2022Q2分别+0.01pct/+1.18pct）； ③CR100中券商系权益/非货币基金保有量分别环比-5.52%/-2.95%至1.17/1.37万亿元， 占 CR100比重为 20.47%/16.39%（较 2022Q2分别+0.97pct/+0.13pct）。 2） 2022Q3新发基金份额持续下滑： 2022年 7/8/9月新发基金份额逐月减少， 分别环比-36%/-2%/-37%至 1,161/1,135/714亿份，其中新发权益基金份额分别环比+114%/-54%/-48%至 733/335/175亿份； 我们认为市场投资情绪不佳，影响公募行业整体保有量小幅下滑。
风险提示： 1）国内宏观经济下行； 2）金融监管趋严影响行业发展； 3）疫情控制不及预期。
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