事件概述：10月29日，哔哩哔哩举办了2022-2023国创动画作品发布会，共推出49部国创作品内容。
B站国创动画片单丰富，重磅作品定档有望再引爆2018年至今，B站已连续举办五届国创动画作品发布会，本次共发布49部动画。片单数量上，B站仅次于腾讯的100部、高于优酷及爱奇艺的42部及19部；改编类型上，网文、漫改、原创、其他分别达到19、15、15、11部，其中阅文动漫参与了部分作品的出品，整体内容数量及题材丰富，得益于B站深耕动画产业链多年，已和90%的头部动画制作公司展开深度合作，艺画开天、福煦影视、声影动漫等参投公司为其片单提供重要支撑。
重点作品上，由B站主要出品、三体宇宙联合出品的《三体》动画将于12月3日开播，其预告片播放量已突破4000万，同时《镇魂街第三季》《凸变英雄X》《时光代理人第二季》等重磅续作发布最新PV，叠加B站与三体宇宙联合推出《三体》动画全球共创计划，重磅国创作品陆续上线有望助推B站总流量再提升，COO李妮亦预计今年国创作品收入将超过20亿元。
直播带货首战双十一，会员购与天猫合作齐发力大促B站直播分区推出11.11直播电商好物节，预约直播即可抽取万元好礼，据Tech星球报道，购物专区经过10个月的筹备及小范围内测后正式上线，现已全量开放购物“小黄车”功能，Up主直播间通过“小黄车”购物链接可添加自营会员购商品以及淘宝、京东等第三方平台商品；同时，直播带货Up主参与门槛有所降低，平台亦发起Up激励计划奖励开播Up主，目前Up主抽佣比例在0.5%-50%不等，鼓励不同类型的Up主尝试直播带货。
与此同时，B站自营会员购推出双十一专场活动，活动分为抢先预告、好物开售、补贴狂欢三大阶段，推出主会场、手办会场、周边会场、魔力赏、出版物等五大会场；此外，B站联手天猫推出双十一活动，大促活动分为有奖征集、种草狂欢、宝藏开箱三阶段，通过品牌宣传与Up主直播间实现天猫商品种草。由此可见，B站电商探索提速发力双十一大促有望提振22Q4业绩。
投资建议B站本次国创动画片单内容丰富，重磅作品上线有望推动B站流量再攀升并贡献增量收入，同时发力双十一大促有望加速直播电商及自营商城业务探索，叠加公司仍有望较快速纳入港股通，公司经营向好流动性亦有望改善。维持盈利预测不变，预计2022-2024年公司实现营业收入分别为22802.76、29787.24、37928.85百万元，实现归母净利润-8451.27、-6034.97、-2177.90百万元，对应EPS由于股本变动由-21.64/-15.45/-5.57元调整为为-21.13/-15.09/-5.45元，对应2022年10月31日收盘价67.9港元/股，PE分别为-2.99、-4.19、-11.60倍。鉴于行业整体及可比公司估值中枢调整、广告大盘恢复进度未及预期，选取可比公司给予23年PS1.5X，参考2022年10月31日人民币港元汇率0.9303，23年公司合理市值由762.43亿元/849.03亿港元调整为446.81亿元/480.28亿港元，对应目标价由195.19元/217.36港元调整为111.73元/120.10港元，较最新收盘价相对空间为+76.87%，维持“买入”评级。
风险提示游戏版号获取未及预期；内容制作及排播未及预期；成本和费用管控不及预期。
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