业绩简评 10月 27日，公司发布 2022年三季报， 2022年前三季度实现营业收入21.90亿元，同比增长 125.2%， 实现归母净利润 4.28亿元，同比增长283.9%；其中 Q3实现营业收入 8.55亿元，同比增长 126.8%，环比增长9.8%， 实现归母净利润 1.91亿元，同比增长 396.9%，环比增长 36.4%。
前三季度净利率为 19.55%，同比+8.08pct， Q3单季度净利率 22.36%，同比+12.15pct，环比+4.38pct， Q3单季度盈利超市场预期。
经营分析 切割设备订单维持高增速， 切割耗材受技改加成效果显著，切片代工产能顺利释放，薄片化进展行业领先： 公司主营业务光伏切割设备订单维持高速增长，报告期内公司实现光伏切割设备在手订单 15.48亿， 环比增加31.63% ， 市场份额稳居市场第一。 切割耗材产能方面，公司在年初完成单机十二线改造后技术持续优化，产能不断提升，公司 Q3实现金刚线出货800万公里，全年出货预计为 3000万公里（前值为 2500万公里），技术优势明显。 此外， 公司加速推进金刚线细线化进程，目前主流出货线径达到36um， 34um 开始面向客户推广，具备大批量供货能力。切片代工业务方面， 公司切片代工各项目顺利推进， 目前已投产 21GW 产能， 全年预计实现切片代工有效产出约 10GW。薄片化方面，公司同时具备 TOPCo/HJTN型硅片 130um/120um 规模化量产的能力， 切割工艺行业领先。
创新业务进展迅速， 碳化硅切割设备实现突破： 在创新业务方面， 公司用于切割磁材、半导体、蓝宝石、碳化硅的切片机实现突破，其中碳化硅切片机自去年四季度推出后收到客户良好反馈， 实现快速放量。 Q3单季度签单12台， 市场空间逐步打开。
投资建议 根据我们对公司切割设备在手订单、金刚线及切片代工产能的最新判断， 预测公司 2022-2024E 净利润分别为 6.48（+24%）、 9.06（+10%）、 11.53（+9%） 亿元，对应 EPS 分别为 2.84、 3.98、 5.06元，当前股价对应 PE分别为 33、 23、 18倍，维持“买入”评级。
风险提示下游扩产不及预期；技术进步不及预期；硅料价格下行过快风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
