医药生物：种植牙政策点评报告-政策出台，强调服务价值

政策发布：种植牙医疗服务价格出台 2022年9月8日，国家医保局发布《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》（下称《通知》）。这是继2022年8月18日国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》以来，政策首次对口腔种植医疗服务价格做出明确规定。

增量信息：单颗种植牙医疗服务价格上限最高可达6300元 政策明确规定单颗种植牙医疗服务价格上限为4500元，若符合特定条件可放宽至6300元。《通知》中首次对种植牙医疗服务的价格做了明确规定，即三级公立医院单颗种植牙医疗服务价格不应超过4500元，三级以下公立医疗机构目标价按照当地医疗服务分级定价的政策相应递减；对于经济发达、人力成本高的地区，种植牙医疗服务价格上限最高可以放宽20%，对于国家临床重点专科的医疗机构和种植成功率更高（如种植1年的种植体持续存留率在97%以上）的医疗机构可分别按10%的比例放宽目标调控价格，即符合条件的医疗机构最高可将种植牙服务定价至6300元。

政策点评：政策强调服务价值，定价好于市场预期 政策强调医疗服务的价值，口腔种植医疗服务定价好于市场预期。此次种植牙集采政策明确提出将医疗服务价格与耗材价格分开，强调医疗服务价值，对医疗服务行业整体带来较强政策信心；同时对于种植体和牙冠等耗材，《通知》规定通过集中采购和竞价挂网产生定价，定价方式透明规范，引导耗材形成合理价格。 规范收费将持续促进行业渗透率提升，供需共振扩大市场规模。我国种植牙渗透率水平较低，根据《第四次中国口腔健康流行病学调查报告》，中国种植牙市场仍有大量需求未被满足，35-44岁/55-64岁/65-74/岁人群中有未修复缺牙的患者比例分别为18.6%/38.9%/47.7%，而有种植义齿的比例仅为0.2%/0.1%/0.3%，随着我国人口老龄化进程加快，国内市场存量将继续释放，在种植牙收费规范后市场渗透率有望快速提升，并拉动其余牙科科室同步放量，头部口腔医疗机构有望通过以量换价快速拓展规模。

投资建议 我们认为中国种植牙行业渗透率较低，种植体集采将促进行业规模快速上升，建议关注口腔产业链相关标的；同时政策强调医疗服务价值，建议关注医疗服务其他子行业，如爱尔眼科、国际医学、海吉亚医疗、锦欣生殖等。

风险提示 政策变动超预期；行业竞争加剧；疫情影响医院线下就诊。