本周行情回顾： 本周上证综指、深证成指、沪深 300涨幅分别为 5.31%、7.55%、6.38%，纺织服装、美容护理板块涨幅为 5.22%、9.83%，位居全行业第 20、6名。纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为棒杰股份、萃华珠宝、迪阿股份、探路者、盛泰集团，跌幅前五位分别为康隆达、红豆股份、航民股份、嘉麟杰、日播时尚。美容护理个股方面，本周涨幅前五位分别为丸美股份、百亚股份、爱美客、青松股份、水羊股份涨幅后五位分别为锦盛新材、华熙生物、洁雅股份、诺邦股份、两面针。
行业动态：1）23财年第二季度加拿大鹅收入同比增长 19.0%至 2.772亿加元，毛利润同比增长 22.8%至 1.658亿加元，将首次亮相中国进博会。2）23财年第一季度雅诗兰黛集团净销售额 39.3亿美元，同降11%，净利润 4.9亿美元，同降 29%，公司下调全年业绩预期。 3）今年双十一头部运动品牌童装系列销量快速崛起，试图在童装上打开增长新蓝图。4）23财年第二季度安德玛品牌实现营收 16亿美元，同增 2%，由于通胀压力和供应链中断，公司下调 23年业绩预期。5）22/23财年第二季度 Deckers 净销售额同增 21.3%至 8.76亿美元，预计全年净销售额将保持在 34.5-35亿美元之间。
上市公司公告：1）罗莱生活符合 2021年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售股票数量为 387.96万股，占总股本的 0.46%。2）截至 11月 2日棒杰股份持股 5%以上股东陶建锋累计减持 659万股股份，占总股本 1.43%。3）牧高笛拟回购股份用于后期实施员工持股计划，拟回购 30-50万股股份，约占总股本的 0.22%-0.45%，资金总额介于 1500-3000万元。4）为推进年产 48,000吨高档针织面料印染生产线项目（一期）等项目，盛泰集团向不特定对象发行可转换公司债券，发行总额不超过 7.01亿元。5） 行业数据跟踪：1）国外棉价触底反弹，短期棉价走势偏谨慎。截至 2022年 11月 4日，中国 328级棉价、Cotlook 价格指数市场价分别为 15448元/吨、100.10美分/磅，整体周涨幅为-2.32%、8.22%。从棉价来看，二十大召开后，市场信心逐步重建，多数大宗商品品种价格上涨，国内棉价企稳。国际棉价方面，美联储加息 75个基点落地并有望放缓后续加息脚步，市场乐观情绪升温，本周后半段棉价连涨。展望后市，终端消费需求延续疲态，下游纺织企业补库存意愿较低，国内供给端新疆籽棉采摘收尾，美棉收获进度加快，棉花供给偏松，国内外棉价持谨慎观点。2）9月服装鞋帽针织品、化妆品零售额分别为 1071.70亿元、317.40亿元，同增 0.83%、0.19%，化妆品类消费者消费习惯具有虹吸效应，伴随 9月超头回归提振行业信心，化妆品类消费有所复苏。
服装方面，9月国内疫情多点爆发影响终端销售。展望后市，如果防疫政策发生调整，国内部分地区线下零售有望恢复正常，服装终端需求 将有望恢复增长。
投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，优质龙头公司股价处于低位，港股优质服装公司值得关注。我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，如果疫情管控政策调整有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，关注防疫物资龙头稳健医疗需求增长。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，此外关注毛纺行业龙头新澳股份、反光材料行业龙头星华新材。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。
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