投资建议电子行业观点：三季度板块持续分化，看好半导体自主可控及新能源用电子半导体。电子行业 Q3实现营收 6939亿元，同增 4.27%，归母净利润262.80亿元，同减 51.30%。板块分化明显，半导体设备（营收及利润同增66%、118%）、设备零部件（营收及利润同增 68%、67%）持续高增长，半导体材料（营收及利润同增 23%、29%）、功率半导体（营收及利润同增16%、14%）继续保持增长，但增速放缓。受下游需求减弱及降价的影响，半导体设计/元件/光学/消费电子板块的营收及利润出现了明显的下降。根据FUTUREQ4货期及价格趋势来看，整体芯片供需交期大幅缓解，除 IGBT及部分车规/工控 MCU 产品维持高位外，其他芯片出现较大幅度的缓解及下降趋势。订单方面来看，四季度，受到春节、圣诞节备货及最新出口管制升级影响，产业链有积极的拉货动作，环比三季度改善明显。根据乘联会预估数据，10月国内乘用车批发销量 68万辆，同比增长 87%。整体来看，我们看好半导体自主可控机会及新能源用电子半导体。
通信行业观点：通信行业三季报稳中向好，关注高成长与数字新基建。前三季度通信板块总体营收 22237亿元，同比增长 11.4%；归母净利润 1737亿元，同比增长 15.0%。各板块营收同比增速主要集中在 0%~30%之间。光通信（+23.16%）、光模块及器件（+22.96%）、云视讯（+15.24%）、物联网（+13.13%）营收开始发力，位列增速前四。展望 Q4及 2023年，5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等数字新基建板块景气度有望逐步提升。从下游场景看，高景气赛道主要集中在通信和垂直行业相融合的 AIoT、数字能源、智能汽车等新兴细分领域。市场格局好、具备规模效应的头部公司将重点受益。同时，国产替代将成为一条重要主线，建议关注通信设备和子系统上游、光通信、卫星通信、通信测试仪表等细分领域的国产化替代机会。建议重点关注中国移动、中兴通讯、和而泰、拓邦股份、移远通信、中际旭创、铖昌科技、坤恒顺维、经纬恒润、光庭信息等。
计算机行业观点：我们持续看好 Q4到明年的行业机会，认为计算机板块会迎来以年度为单位的更好的投资窗口。一方面，计算机下游需求以 G 端/大B 端为主，具有类预算制属性，疫情后有追赶全年计划的预期，因此预计下半年逐季度看到需求/招投标落地乃至收入确认的节奏明显加快；再叠加人员数量和薪酬增速管控，利润端有可能增速更高；且经过两年多回调，板块估值、机构持仓处于历史底部；当前复杂多变的外部环境下，计算机一方面海外收入占比极低，受国际政治、经济、疫情波动影响小，而国内各细分领域不断涌现政策支持，基本都能对应到相关行业领域的信息化、数字化、智能化推进计划，推动计算机板块关注度和风险偏好提升。而半导体、新能源等板块成长性投资资金的部分流出，或许部分可分流至相对比较优势良好的计算机板块。综合考虑基本面趋势与估值分位的性价比，金融科技、信息安全、人工智能等的戴维斯双击机会更值得关注。景气投资视角下，信创、工业软件、智能驾驶等也具备机遇。需要注意的是，考虑到 Q3国内经济复苏及疫情节奏，部分细分领域弱复苏，而非之前市场预期的温和回暖或者强复苏，进入 Q4及明年 Q1，板块总体景气向上，但可能部分细分领域还存在变数，明年 Q2开始的板块全面复苏态势可能更值得期待。
推荐组合：澜起科技、长川科技、江丰电子、兆易创新、法拉电子、移远通信、和而泰、恒生电子、奇安信、海康威视。
风险提示：新能源车/智能手机销量不及预期；美国芯片法案产生的风险等
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