环保与公用事业行业周报：可再生能源补贴核查逐步深入，补贴发放有望加速_股票频道

行情回顾：本周，申万（2021）公用事业行业指数上涨3.13%，环保行业指数上涨7.55%。环保板块中环保设备板块上涨幅度较大，上涨10.12%，公用事业中节能利用上涨幅度较大，上涨9.00%。

行业动态：环保：（1）工信部公示2022 年环保装备制造业规范条件企业名单，引导环保装备制造业高质量发展。为引导环保装备制造业高质量发展，促进行业技术创新，提升绿色发展水平，11 月4 日，工信部公示2022 年环保装备制造业规范条件企业名单。

其中大气治理企业11 家，污水治理企业28 家，环境监测仪器企业8 家，固废处理装备企业9 家。我们认为随着污染防治攻坚战的推进，环保节能装备将迎来重大发展机遇。建议关注：环境治理综合服务商、大气治理龙头【清新环境】；致力于恢复河湖生态环境的【中建环能】；臭氧发生器龙头【国林科技】；水务固废协同发展的【首创环保】。

（2）加快循环经济体系建设，节能减排持续推进。11 月3 日，广东省发展改革委发布关于印发《广东省循环经济发展实施方案（2022-2025 年）》的通知。通知提出，到2025 年，循环型生产方式全面推行，资源综合利用能力显著提升，资源循环型产业体系基本建立；废旧物资回收网络更加完善，再生资源循环利用能力进一步提升，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成。此外，近日山东省政府印发《山东省“十四五”节能减排实施方案》。《方案》确定了实施玻璃、陶瓷、铸造、铁合金、有色等行业污染深度治理，2023 年年底前完成焦化、水泥行业超低排放改造。加强行业工业革新，实施涂装类、化工类等产业集群分类治理，开展重点行业清洁生产，推进工业废水资源化利用。节能减排政策机制更加健全，经济社会发展绿色转型取得显著成效。建议关注：再生塑料回收龙头【英科再生】；垃圾焚烧发电龙头【旺能环境】；危废资源化龙头【高能环境】。

公用：（1）氢能产业政策频发，产业化进程逐步加快。四川省经济和信息化厅发布《关于推进四川省氢能及燃料电池汽车产业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》，到2030 年，氢能产业总产值力争达到1000 亿元，燃料电池汽车应用规模达8000 辆，建成多种类型加氢站80 座；进一步加快氢能在交通、发电、储能、工业等领域的示范应用，为新装备、新技术提供示范应用场所，加快产业化进程。建议关注：煤化工行业领军企业，立志打造全球最大绿氢公司的【宝丰能源】；布局碱性电解槽赛道，5 年内形成5-10GW 电解水制氢设备产能的【隆基绿能】；冷链压缩机龙头，布局CCUS 及氢能的【冰轮环境】；打造制氢、储氢、运氢及氢能应用全产业链的【鸿达兴业】。

（2）煤电新能源一体化逐步推进，关注火电灵改行业机会。贵州省能源局发布关于公开征求《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施(征求意见稿)》意见建议的公告，提出对开展灵活性改造，按灵活性改造新增调峰容量的2 倍配置新能源建设指标，新增煤电机组应具备在35%-100%负荷区间线性调节和快速响应能力。对未纳入煤电新能源一体化。需参与市场化并网的新能源项目，按不低于新能源装机规模10%满足2 小时运行要求自建或购买储能。建议关注：掌握火电灵活性改造全负荷脱硝技术的【青达环保】；增持赫普能源深化火电灵改布局的【西子洁能】；环保能源双向驱动，布局火电灵改煤粉预热技术的【华光环能】。

（3）国家再提“三改联动”，政策驱动新能源产业发展。11 月2 日，国家能源局公开关于十三届全国人大五次会议第7080 号建议的答复复文摘要。摘要指出，围绕以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风光电基地，促进新能源开发外送，为经济社会发展提供坚强电力保障；实施煤电“三改联动”，重点推动供电煤耗在300 克标准煤/千瓦时以上的煤电机组节能降碳改造、大型风电光伏基地配套煤电灵活性改造、“三北”地区和工业园区供热改造，提升煤电机组清洁高效水平和促进新能源大规模发展；优化信贷结构，引导金融机构积极落实绿色金融政策，将更多金融资源投向风电、光伏发电等可再生能源领域。建议关注：储能订单不断落地的【林洋能源】；新能源运营商龙头【三峡能源】【龙源电力】。

本周专题：为促进风电、光伏等非水可再生能源行业发展，2011 年财政部、国家发改委、国家能源局联合印发《可再生能源发展基金征收使用管理暂行办法》，并于2012 年开始实施，可再生能源发展基金正式成立，同时明确“可再生能源发展基金包括国家财政公共预算安排的专项资金和依法向电力用户征收的可再生能源电价附加收入”。随着风光装机规模超预期、可再生能源补贴未及时调整等因素影响，2016 年开始可再生能源补贴出现缺口，主要体现在拖欠时间长、未纳入补贴项目多，缺口数量逐步扩大三大特点。可再生能源补贴拖欠严重影响了企业的发展，以三峡能源为例，截至2021 年底营收可再生能源补贴182 亿元，若全部收回，理论上可分别带动9GW 风电项目和15GW 光伏项目的投资建设。2022 年3月，国家发改委、国家能源局以及财政部发布《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》，要求在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，打击可再生能源发电骗补行为，可再生能源补贴核查逐步开展。2022 年10 月，第一批可再生能源补贴核查结果出炉，经核查确认的合规项目共计7344 个。预计随着补贴核查的逐步深入，政府补贴欠款问题有望得到解决，可再生能源补贴发放有望加速。

投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技（有色机械化工联合覆盖）、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：南网科技、穗恒运A、科汇股份、中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。