新能源汽车和锂电板块核心观点：终端需求复苏打破悲观预期，关注全球份额提升的电池龙头。1）10月欧洲销量同比增速回升，市场修复趋势可期：欧洲德法英挪西典丹7国新能源车合计销售16万辆，同比+15%，环比-16%。2）10月国内销量打破悲观预期，供给侧产品力驱动长期需求：乘联会预估10月新能源乘用车批发量合计68万辆，环+1%。其中国内9家核心车企交付量总计31万辆，环+13%。3）9月全球装机环比+20%，中国动力电池企业份额提升：9月全球动力电池装机量达54.7GWh，环比提升20%，同比提升66%。其中宁德时代装机量19.9GWh，环比提升11%，同比提升88%，份额达到36%。
光伏板块核心观点：上游价格有望见顶回落，下游需求持续释放，供需两旺的时期即将到来，重点关注新型电池技术量产提速以及辅材环节的弹性。1）硅料价格博弈情绪加重，后续见顶回落的趋势明显，硅片价格下跌后企稳，电池片盈利持续修复，下游组件排产环比上行，辅材环节需求大增弹性明显；2）光伏玻璃：本周光伏玻璃价格较上周提高，下游组件对光伏玻璃的需求增加，上下游纷纷签订月度订单，同时本周成交稳定囤货现象减少，预计下周价格稳定；3）胶膜及EVA粒子：光伏胶膜的价格维持稳定；EVA光伏料价格明显分化，多数厂家下调价格，进口情况看9月我国EVA进口量11.81万吨，环比+19.43%；储能板块核心观点：组件降价高预期利好大储装机，欧美居民电价环比持续上涨落实户储经济性。持续坚定看好全球大储、户储市场发展，中、美、欧三大市场共振。1）大储市场：国内硅料散单成交价下滑，组件降价预期确定性上升，叠加储能电站年末抢装效应，关注国内、海外大型电站储能装机；2）户储市场：欧洲9月及美国8月居民电价数据发布，环比持续提升，欧美户储经济性提高，当前户储渗透率仍处于相对低位，市场规模有望长期高速增长。
电力设备及工控板块核心观点：能源局提案回复函提及推动电力数字化，电网数字化步伐加快，关注配网数字化环节机会。1）能源局提案答复函提及推动电力数字化：要提高电网数字化、智能化水平等，满足构建新型电力系统、促进能源清洁低碳转型的需要。国网和南网也同时提出了要将“坚强电网”向“数字化电网”转型的目标。2）10月制造业PMI有所回落关注疫情后续影响：后续还应持续关注疫情变化，国产工控企业仍有望在此阶段加速国产替代进程。
风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等；4）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。
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