市场表现：本周SW交运指数+4.2%，跑输大盘(沪深300)2.1个百分点。其中航空+8.2%，机场+1.5%，航运+5.3%，港口+2.1%，公路+3.3%，铁路+5.3%，公交+10.1%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：中远海能+15.3%、传化智联+13.9%、恒通股份+12.5%、吉祥航空+12.3%、长久物流+11.5%；涨幅后五个股：申通快递-17.4%、韵达股份-15.2%、宏川智慧-9%、海程邦达-3.8%、安通控股-2.2%。
行业主要指数变化：航空方面，据飞常准民航看板数据显示，11月1日-4日，国际航线(含港澳台)日均执行客运航班量达151班次，环比10月日均执行航班量提升4.1%。本周国内航线景气指数环比-1%，港澳台航线景气指数环比+13.3%，国际航线景气指数环比-6.2%；运输量指数有所下降，其中国内线环比-2.3%，国际线环比+4.3%，港澳台航线环比-24.1%；国内机票价格略有上涨，港澳台机票价格显著上涨，国际机票价格显著下跌；国内航线客座率为68.7%，基本和上周持平，国际航线客座率下跌至60.1%，港澳台航线客座率为48.6%，基本和上周持平。航运方面，BDI运价指数报收1323点,较上周下跌211点（-13.8%）；油运指数分化，BDTI报收1836点，较上周上涨13点(+0.7%)，BCTI报收1199点，较上周下降28点(-2.3%)。集运市场指数有所下跌，CCFI本周报收1791点，下跌3.8%；SCFI报收1579点，下跌7%。
10月28日，中国公路物流运价指数报收于1030点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨27.6点，同比上涨2.8%。
行业动态：1）中国航材与空客公司签署140架飞机采购框架协议；2）中国东航签下进博会民航业采购首单；3）前三季度物流运行稳步恢复，行业发展整体向好；4）交通运输部：科技支撑港口安全发展论坛在天津举办。
重点推荐：1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。
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