免税行业周报（11月第1周）：中免向海口国际免税城项目增资21亿元；9月离岛免税品销售额10.6亿元_股票频道

行情回顾（10.31-11.4）? 本周沪深 300指数+6.38%，上证指数+5.31%；旅游及休闲指数周涨幅+17.37%，排名 1/109。

? 免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+17.70%，中国中免 H+7.96%，海汽集团+24.28%，王府井+20.41%。

? 免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+7.75%，白云机场+9.73%，海南机场+6.93%，美兰空港 H+15.38%。

海南离岛免税跟踪? 三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（10.29-11.4）日均航班执行量 202班次，环比上周+25%，同比 21年-34%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（10.24-10.30）三亚机场日均旅客吞吐量约 19000人次，环比+52.9%，恢复至 21年 10月日均水平的 44.1%，恢复至 19年 10月日均水平的 36.4%。

? 海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（10.29-11.4）日均航班执行量 230班次，环比上周+8%，同比 21年-36%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（10.24-10.30）海口机场日均旅客吞吐量约 25857人次，环比+64.5%，恢复至 21年 10月日均水平的 56.6%，恢复至 19年 10月日均水平的 41.5%。

? 免税折扣跟踪：本周日上直邮（约 75折）折扣力度环比增强，中免海南（约 82折）折扣力度环比减弱，中服（约 7折）、海控（约 8折）、深免（约 7-8折）、海旅（约 7折）折扣力度整体环比持平。

? 海口海关监管到的 2022年 7-9月数据：离岛免税品销售额分别为 39.8、9.6、10.6亿元，同比分别+9%/-43%/-69%；离岛免税品销售件数分别为521、134、183万件，同比分别-3%/-50%/-68%；离岛免税品购物人次分别为 47.5、15.0、16.6万人次，同比分别-25%/-33%/-65%；离岛免税品客单价分别为 8375、64

12、6373元，同比分别+45%/-15%/-13%。

本周免税行业重点资讯回顾1）中国中免以 H 股募集资金对海口国际免税城项目建设增资 21亿元。

2）中免 2000多万会员的会员小程序日活跃用户达 30多万。

3）格力地产选举陈辉先生为公司董事长，并担任法人。

机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势? 入境、国际航班相关政策：冬春航季我国国际客运航班同比增长 106%。

? 国际航班量整体呈回升态势：本周（10.29-11.4）我国国际客运航班（不含地区）执行量 623班次，环比下降 3.6%。

? 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：9月，上海浦东机场、广州白云机场、深圳宝安机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为 13.0、9.4、1.6、6.8万人次，环比分别+30%、+25%、-7%、+34%。

海外旅游零售跟踪

1、韩国免税店 9月销售数据：销售额恢复至 19年的 68%。

? 销售额：9月，韩国免税店销售额约 12.71亿美元，环比+7%，恢复至 21年同期的 84%，恢复至 2019年同期的 68%。1）按游客分类：国内游客销售额约 0.83亿美元，同比 21年+54%，恢复至 2019年同期的 32%；外国游客销售额约 11.88亿美元，同比 21年-18%，恢复至 2019年同期的 74%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约 11.9、0.5、0.3亿美元，占比分别约 93.6%、3.6%、2.7%，分别恢复至 2019年同期的 74%、20%、104%。

? 购物人次：9月，韩国免税店购物人次约 90万人次，环比-13%，同比 21年+76%，恢复至 2019年同期的 23%。其中，国内游客 73万人次，占比82%，环比-18%，同比 21年+58%，恢复至 2019年同期的 34%；外国游客16万人次，占比 18%，环比+13%，同比 21年+245%，恢复至 2019年同期的 10%。

? 人均消费额：9月，韩国免税店人均消费额为 1416美元，同比 21年-52%；

其中，国内游客人均消费额 113美元，同比 21年-3%；外国游客人均消费额 7211美元，同比 21年-76%。

2、Dufry 第三季度业绩强劲。22Q3营业额超过 21亿美元，按固定汇率计算，同比 21年增长 58.6%，同比 19年-16%。10月份的净销售额同比 2021年同月增加 34.5%。

投资建议推荐上海机场、白云机场：一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。

推荐美兰空港 H：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；

中长期将持续享离岛免税高速发展红利。

建议关注海汽集团、海南机场。

风险提示疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。