本周观点:
种植产业链：据农业农村部农情调度，全国秋粮已收获 11.91亿亩，完成 91.2％，进度同比快 0.8个百分点。分地区看，东北和西北地区秋粮收获基本结束，黄淮海地区收获过九成，西南地区收获近九成，长江中下游及华南地区收获过七成。从播种面积看，今年全国秋粮播种面积稳中有增，超过13亿亩。此外，大豆油料扩种成效明显，粮豆轮作规模扩大，大豆玉米带状复合种植面积超过 1500万亩，大豆面积增加较多。从农业气象灾害、病虫害影响来看，我国近十年平均每年农作物受灾面积 3.6亿亩，今年受灾面积为 1.2亿亩，农业灾情总体偏轻。
虽然今年夏季南方部分地区遭遇历史罕见高温干旱，但占全国秋粮面积、产量 70％以上的东北、黄淮海和西北等北方主产区，光温水匹配较好，秋粮长势是近几年最好的，玉米、水稻、大豆单产均有所提高，弥补了南方高温干旱带来的损失。
通过实施“虫口夺粮”保丰收行动抓早治小，分区治理、联防联控，大力推进统防统治、绿色防控，草地贪夜蛾、水稻“两迁”害虫等重大病虫发生危害明显轻于预期，未对秋粮生产造成不利影响。从国家政策来看，今年，中央财政进一步加大粮食生产支持力度。全年分三批下达 400亿元，向实际种粮农民发放一次性农资补贴，资金量较上年翻一番；通过中央预备费安排农业生产和水利救灾资金 100亿元，全力支持各地做好抗旱救灾、秋粮防灾稳产。农业农村系统落实落细工作措施，全力以赴夺取秋粮丰收。在秋粮生产关键时期，农业农村部派出25个包省包片联系指导工作组、10个专家指导组和 12支科技小分队下沉一线，指导各地抓好秋粮后期田管；各级农业农村部门积极组织基层农技人员开展指导服务，落实秋粮“一喷多促”等防灾减灾稳产增产关键措施。目前秋收进展顺利，从收获的情况看，全年粮食有望再获丰收。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是 3年，但在巴西和澳洲是 5到 7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅 6倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于 2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从 6000元/吨涨至最高 14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司 8月 3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司 21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价 26.01元/公斤，周环比继续下跌，跌幅为 4.80%，周内生猪价格总体呈下跌趋势，从周一的 26.56元/公斤跌至周五的 26.35元/公斤。
从需求端来看，一方面，受疫情及高猪价影响，猪肉消费不振；另一方面目前处于国庆节后的小淡季，需求乏力。近日生猪养殖户出栏积极性提高，生猪价格出现一定幅度回落。 据农业农村部监测，2022年 10月 24日-10月 30日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为 27.92元/公斤，环比下降 1.2%，同比上涨 66.1%。白条肉平均出厂价格为 35.65元/公斤，环比下降 1.0%，同比上涨 60.2%。据国家发展改革委微信公众号，10月 24-28日当周，全国平均猪粮比价为 9.66：
1，仍高于猪肉储备调节预案确定的 9：1合理区间上限（按当前玉米价格每公斤 2.9元折算，对应生猪价格合理区间上限为每公斤 26元）；猪肉价格同比涨幅超过 40%，仍处于过度上涨一级预警区间。为进一步做好市场保供稳价工作，促进生猪价格尽快回归至合理区间，近日国家将投放今年第 7批中央猪肉储备，并督促指导各地加大力度投放地方政府猪肉储备，形成调控合力。据能繁母猪存栏量数据推演，11月及 12月生猪供应依旧紧张，目前二次育肥利润可观，会影响短时供给及生猪价格走势，展望后市，我们认为目前生猪价格虽有回调，随着春节前备货需求旺季来临，仍有望冲高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期
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