【油价回顾】截至 2022[年Table_S 11月ummar 04日当周，油价整体走高。前半周， y]市场担心欧佩克及其减产同盟国在 2022年 11月份开始减产，加之有报道称，沙特阿拉伯对伊朗可能的袭击保持高度警惕。后半周，EIA 公布数据显示美国原油库存下降，美国就业报告健康，尽管美联储继续加息，试图给经济降温，但市场认为美国石油需求不太可能有很大变化，相反，供应或缺乏可能是关键问题，部分原因是由于美国东北部各州在燃煤电厂关闭、天然气输送问题以及可再生能源不太可靠的情况下，更多地依赖取暖油为家庭和企业供暖。以上信息支撑国际油价反弹，2022年 11月 4日布伦特、WTI 期货结算价分别涨至 98.57、92.61美元/桶。
【油价观点】综合来看，我们认为，2022Q4，原油需求端主要考虑欧洲冬季可能有原油替代天然气发电情况，美国冬季取暖用油需求提升；
原油供给端主要考虑 2022年 11月 OPEC+大幅减产落实，以及 2022年 12月欧盟开启分阶段禁运俄罗斯原油和石油产品，叠加可能实施的俄油限价禁令，美国释放战略储备库存接近尾声且作用有限。
2022Q4原油供给收紧，需求增长，原油或将处于去库阶段，我们认为油价中枢有望抬升。
【原油价格板块】截至 2022年 11月 04日，布伦特原油期货结算价为 98.57美元/桶，较上周上涨 2.8美元/桶（+2.92%），WTI 原油期货结算价为 92.61美元/桶，较上周上涨 4.71美元/桶（+5.36%），俄罗斯 EPSO 原油期货结算价为 87.30美元/桶，较上周下跌 0.43美元/桶（-0.49%）。截至 2022年 11月 4日，美元指数为 110.78，较上周上涨 0.10%；LME 铜现货结算价为 7905.00美元/吨，较上周上涨3.15%。
【原油供给板块】截至 2022年 10月 28日当周，美国原油产量为1190万桶/天，较上周减少 10万桶/天。截至 2022年 10月 04日当周，美国活跃钻机数量为 613台，较上周增加 3台。美国压裂车队数量为 290部，较上周减少 3部。
【原油需求板块】截至 2022年 10月 28日当周，美国炼厂原油加工量为 1584.2万桶/天，较上周增加 40.6万桶/天，美国炼厂开工率为90.6%，较上周上升 1.7个百分点。截至 2022年 11月 02日，山东地炼开工率为 67.71%，较上周减少 0.76个百分点。
【原油库存板块】截至 2022年 10月 28日当周，美国原油总库存为8.37亿桶，较上周减少 504.1万桶（-0.60%）；商业原油库存为 4.37亿桶，较上周减少 311.5万桶（-0.71%）；战略原油库存为 4.00亿桶，较上周减少 192.6万桶（-0.48%）；库欣地区原油库存为 2816.4万桶，较上周增加 126.7万桶（+4.71%）。
【成品油板块】截至 2022年 10月 28日当周，美国成品油产量整体提升，成品油消费整体下降，成品油净出口量小幅下降，成品油库存整体上升。
相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
风险因素：
（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
（3）全球新冠疫情再次扩散的风险。
（4）新能源加大替代传统石油需求的风险。
（5）OPEC+ 联盟修改石油供应计划的风险。
（6）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。
（7）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
（8）全球 2050净零排放政策调整的风险。
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