有色~基本金属行业周报：美联储加息步伐或放缓，供应扰动持续需求端尚待起色_股票频道

贵金属：美联储加息幅度或放缓，避险价值持续支撑金价本周 COMEX 黄金下跌 0.85%至 1,648.30美元/盎司，COMEX 银下跌 1.03%至 19.20美元/盎司。本周金银比上升至85.85。SPDR 黄金 ETF 持仓减少 176,894.68金衡盎司，SLV白银 ETF 持仓减少 1,887,715.80盎司。

本周美联储议息会议加息 75个基点，符合此前预期。鲍威尔表示未来某个时点放慢加息速度是合适的，最快在 12月就会放慢加息速度，但也同时发表鹰派言论称，目前考虑暂停加息还为时过早，终端利率水平将高于此前预期。就业数据方面，周五公布的美国 10月非农就业新增 26.1万人，超过预期，但也低于前值新增的 31.5万，是 2020年 12月以来的最小增幅。尽管非农就业数据再超预期，但增幅再度缩小，同时高于预期的 10月失业率数据也令市场担心加息对经济造成的负面影响已更加明显。美国供应管理协会数据显示，美国 10月份制造业接近停滞，同时各地联储报告数据疲弱也印证这一担忧，而持续加息及更高的终端利率水平将使衰退风险进一步走强。市场对于未来美国衰退的预期依旧较强。

与此同时，劳动力供需依旧失衡仍给通胀带来压力，通胀或依旧较为顽固。短期而言，美国经济所呈现出的韧性仍给予加息操作空间，为达降低通胀的目标预计仍将继续加息，整体上美元强势仍令金价承压，但在近期美联储官员鹰派表态略有缓和以及欧央行加息背景下压力或将有所减弱。

中期来看，高通胀高物价叠加加息压力令美国面临经济增长前景疲软，未来需求或将进一步走弱，经济衰退担忧依旧较强；而能源价格高位之下企业及生活成本上涨，欧洲经济持续承压，同样面临创纪录的高通胀及高加息幅度的双重夹击。欧美衰退预期进一步走强之下，对全球前景黯淡的担忧及避险需求仍在升温。

与此同时，俄乌局势依旧紧张，俄方此前为“特别军事行动”开展的部分动员已征召 31.8万人，其中 4.9万人已在执行作战任务；赫尔松面临危机，普京 4日表示，应该将赫尔松地区的平民从战斗区撤离，赫尔松市当地政府立即宣布该地区进入 24小时的戒备状态。同时美国再向乌提供额外军事援助，局势更显混乱，俄官员对美国持续向乌输送武器发出警告。经济前景黯淡担忧及俄乌冲突持续之下，贵金属仍有避险价值。

整体而言，通胀韧性下美联储加息预期延续，黄金仍承压，但对全球经济前景担忧继续升温、俄乌冲突仍在持续，黄金继续彰显其避险价值。关注下周美国通胀数据对未来加息走向的更多指引。