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汽车行业跟踪周报:板块配置佳点已到

来源:东吴证券 作者:黄细里,刘力宇 2022-11-07 00:00:00
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每周复盘:本周随大盘整体上涨,本周汽车行情上涨。SW汽车上涨12.7%,跑赢大盘7.4pct。子板块均上涨。申万一级28个行业中,本周汽车板块排名第1名,排名靠前。估值上,自2011年以来,SW乘用车的PE/PB分别处于历史90%85%分位,分位数环比上周+2pct/+12pct;SW零部件的PE/PB分别处于历史89%/45%分位,分位数环比上周+5pct/+15pct。

基本面跟踪:1)销量:乘联会周度数据口径:10月24-31日批发日均销量134333辆,同比+17%,环比-6%。根据交强险数据,10月第四周整体39.8万辆,环比上周+16%,同比去年-9%。狭义乘用车9月产量235.7万辆,同比+37.0%,环比+11.2%;9月批发销量232.5万辆,同比+32.3%,环比+9.7%。库存:9月乘用车行业整体企业库存+6.4万辆,9月乘用车行业渠道库存+24.8万辆。2)重点新车上市::中大型MPV极氪009发布,加速极氪高端化进程。3)上游成本:原材料价格小幅上涨。本周(10.31-11.04)环比上周(10.24-10.28)乘用车总体原材料价格指数+0.30%,玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-3.13%/+0.26%/+0.24%/+2.25%/+0.35%。

覆盖个股更新:1)整车板块:比亚迪/赛力斯/长城/广汽10月产批表现持续提升,蔚来/理想/小鹏10月交付环比下滑。2)零部件板块:中鼎股份获得新项目定点。

投资建议:最差已过,配置佳点已到。板块观点:市场悲观情绪已充分反应对2023年汽车国内总量/新能源需求的担心以及整车格局竞争加剧。而我们认为:2023年汽车内外需综合结果或好于目前预期(预测2023年国内交强险底线或2000万辆/新能源交强险超800万辆/汽车出超口超350万辆)。11-12月板块有望见底反弹(2023年汽车相关补贴政策部分延续概率较大)。配置思路:精挑细选强α个股。整车板块:【比亚迪】建议持有,重点看好后续有望脱颖而出【理想/吉利/华为(江淮/)赛力斯)】,其次【长城/广汽(埃安)/长安】等。基于【低渗透率。

国产替代空间大。

绑定优质新能源客户】标准自下而上筛选的优质零部件个股:【拓普集团】首选!轻量化【旭升股份+爱柯迪+文灿股份】】,线控制动【伯特利】,域控制器【华阳集团+德赛西威+经纬恒润】,大内饰【继峰股份+岱美股份+新泉股份】,热管理【银轮股份】。

风险提示:芯片短缺影响超出预期,疫情控制低于预期。





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