1,推荐组合: 三一重工、 ] 晶盛机电、 迈为股份、 先导智能、恒立液压、奥特维、 长川科技、 拓荆科技、华测检测、 杰瑞股份、 柏楚电子、 金博股份、 新莱应材、 芯源微、 杭可科技、 高测股份、奥普特、 利元亨、联赢激光、瀚川智能。
2.投资要点:
机床行业:“大国重器”扶持政策频出,建议关注机床行业投资机会机床作为“工业母机”,能够支撑国家庞大的工业体系。而高档五轴联动机床作为“大国重器”,被广泛应用于航空航天、军工领域,对国防安全具有战略性意义。 2018年中美贸易战后,国内自主可控意识逐步增强;而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环,扶持政策频繁出台。通过选取2017年至今意义较为重大的 6项扶持政策,发现在发布后的一周内,机床指数振幅均在 3%以上。
政策频繁出台,建议关注机床行业投资机会。 1)行业专项政策: ①首批机床 ETF 发行:为科创能力突出的机床企业提供直接融资便利;②首个中国主导的机床数控系统国标发布,助力国产数控系统推广。 2)制造业扶持政策: ①高新技术企业在 2022Q4购置设备享受税收减免;②人行设立 2000亿以上的设备更新改造专项再贷款,支持向制造业等领域设备更新提供贷款。
综合而言,机床作为国民经济重要支撑,且对国家安全具有重要意义,将仍是未来国家重点扶持对象。近期在机床行业政策频繁出台,制造业下行周期企稳的背景下,建议关注机床行业投资机会。 投资建议: 重点推荐科德数控、创世纪、国盛智科;建议关注海天精工、纽威数控、拓斯达。
光伏设备: 光伏设备商三季报业绩高增,受益于下游需求爆发持续兑现业绩晶盛机电受益于下游高景气, Q3单季营收 30.9亿元,同比+82%,环比+28%,归母净利润 8.02亿元,同比+57%,环比+5%,超市场预期。 迈为股份业绩超预期, Q3单季营收 12.6亿元, 同比+33%,环比+36%;归母净利润 2.9亿元,同比+43%,环比+34%;扣非归母净利润 2.8亿元,同比+50%,环比+48%,规模效应下利润增速高于营收增速。 奥特维业绩高增, Q3单季营收 8.9亿元,同比+75%,归母净利润 1.75亿元,同比+106%,环比-9%,超业绩预告上限。 金博股份 2022Q3公司实现营业收入 3.0亿,同比-20.2%,环比-24.3%;归母净利润为 1.3亿,同比-1.3%,环比-22.1%。 高测股份受益于设备&耗材&切片代工业务均快速增长, Q3单季营收 8.6亿元,同比+126.8%,环比+9.7%,归母净利润 1.9亿元(业绩预告中位数 1.8亿元),同比+396.9%,环比+36.4%。 投资建议:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片设备推荐迈为股份;组件设备推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。
半导体设备: Q3板块业绩延续高速增长,制裁恐慌情绪逐步消除①从基本面看,在全球半导体行业景气度整体向下的背景下,大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐,在背后政策、资金的强加码下,逆周期扩产成为大陆半导体行业目前的现状。 2022Q3九家半导体设备公司合计实现营收/归母净利润为 94/21亿元,同比+70%/+117%,业绩表现极为强劲,此外九家半导体设备公司合计合同负债/存货为 121/261亿元,同比+57%/80%,在手订单充足。无论是当前业绩还是未来业绩,半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一。②制裁恐慌情绪逐步消除,美国对 128层及以上 NAND 芯片、 18nm 及以下 DRAM相关设备进一步管控,市场担心长江存储和合肥长鑫后续的扩产受到影响,短期看我们认为2022-23年的扩产影响不大,对相关设备公司业绩的影响较小。 2024年后虽有一定不确定性,但我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压,会加速半导体产业自主可控,参考 2018年以来中国半导体设备的长足进步,在已经实现 0-1的突破基础上, 2024能不能解决 128层、dram18nm,我们应该保持更乐观的态度。 继续看好半导体设备板块投资机会,重点推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。
半导体设备零部件:受益半导体设备及零部件国产化,高确定性成长板块受益海内外半导体设备零部件供应链紧缺,国产替代趋势加速,半导体设备零部件板块景气维持高水平。 2022Q3单季富创精密收入 4.15亿元,同比增长 82%,归母净利润 0.63亿元,同比增长 63%。新莱应材收入 7.66亿元,同比增长 32%,归母净利润 1.19亿元,同比增长 126%。
我国零部件国产化进程整体滞后于设备,核心零部件国产化率不足 10%,受益半导体设备及零部件国产化,板块成长确定性较高。 重点推荐:富创精密、新莱应材、正帆科技、建议关注英杰电气、汉钟精机。
工程机械: 9月挖机销量同比+5.5%超预期,出口表现持续亮眼2022年 9月挖机行业销量 21,187台,同比增长 5.5%,好于此前 CME 预测值-9%,超市场预期。
其中,国内市场销量 10,520台,同比下降 24.5%;出口销量 10,667台,同比增长 73.3%,出口持续超市场预期。 2022年 1-8月商品房销售面积累计同比-23%,房屋新开工面积累计同比-37%,地产下滑对行业需求形成拖累,但政策端已呈现边际宽松。 2022年 1-8月基建投资完成额 12.7万亿元,累计同比+10.4%, 9月小松中国区开工小时数为 102,同比-0.7%,下游开工有所改善。展望未来,随着基建项目开工、地产政策边际改善,行业销量有望回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。
风险提示: 下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续