社会服务行业周报：政策边际改善预期驱动，继续把握出行链机会

板块表现：

本周社服行业涨跌幅为+10.8% ，在所有 31个行业中周涨跌幅排名第3位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：旅游及景区+16.9%，专业服务+9.3%，教育+9.1%，酒店餐饮+8.1%。

重点公告&事件：

（1）中国中免联合太古地产打造高端旅游零售业态；

（2）喜茶开放加盟；

（3） 上海启动吸入式新冠疫苗加强接种。

核心观点：

免税： 海南离岛免税产能扩张，供给提质有望驱动离岛免税高质量发展。 免税业态在当前消费环境下仍是最具吸引力的渠道之一，在疫情平稳背景下，今年 1-2月、 7-8月上旬离岛免税销售修复较快。中长期看，伴随国内免税渠道产能扩张（23年离岛免税供给扩张 1倍、疫后国内机场、市内免税渠道均有新增供给）、供给提质，国内免税市场规模仍有可观成长空间。推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、王府井。

餐饮： 关注刚需品类和一线品牌下沉市场。 中长期看，居民餐饮服务外包仍是大势所趋，高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益，建议关注中式快餐赛道。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶。

酒店： 海外酒店复苏延续，国内等待政策企稳。 受益于出行管控放松各头部酒店业绩均明显复苏。映射至国内，我们认为短期主要矛盾仍在出行政策，中长期看国内酒店行业供需、竞争格局清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍将是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S/君亭酒店。

出境： 对外开放商务先行，重点推荐米奥会展。 现有防疫政策框架下，我们认为国际出行放宽或先由商务出行开启。推荐海外自办展龙头米奥会展， 建议关注众信旅游。

旅游&新消费： 建议关注智能健身镜赛道，供需推动下国内智能健身镜渗透率有望实现从 0到 1突破，建议关注头部智能健身镜品牌 ODM 供应商康冠科技。此外，建议关注疫后增量空间较大的天目湖，以及露营装备龙头牧高笛。

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