家用电器行业：基金重仓比例提升，板块持仓分化

事件：公募基金22Q3前十大重仓股数据披露完毕，我们对公募基金在家用电器板块的持仓情况进行了统计和分析。

22Q3基金重仓家电持股环比提升。2022Q3家电板块基金重仓持股市值比例为1.87%，较2022Q2增加了0.21PCT，由于三季度家电行业整体景气度相对较低，基金家电重仓持股处于近十年的底部区域。2022Q3家电行业超配比例为0.21%，低于2010年至今的平均值（2.18%）。通过对公募基金家电行业持股数据与申万家电行业指数收盘价变化数据进行对比分析，发现家电行业指数涨跌幅与基金持股占比、基金超配比的相关性分别为18.14%和16.93%。公募基金的资金配置主要集中在白电领域，Q3配置比例小幅提升，从1.03%到1.05%，我们认为主要原因为热夏对三季度空调销售带动明显。零部件行业受新能源车高景气影响，配置比例提升较多。小家电板块和厨电板块环比下降明显。

基金持家电股市值占行业市值比例提升。2022Q2基金重仓家电股市值占家电板块自由流通市值比为7.02%，相比22Q2有所提升。分板块来看，2022Q3公募基金持有白电子板块股票市值占家电行业自由流通总市值比最高为3.91%。其余子板块占家电行业流通总市值比例均较小，黑电、厨电、小家电和零部件的占比分别为0.18%、0.03%、0.53%和2.36%。

板块持仓分化。从公募基金重仓持有市值的角度来看，基金持有市值排名前三的分别为海尔智家、美的集团和德业股份，重仓市值为1478273.85、1327549.90、1107252.97万元。分板块来看，白电依然为基金配置重点，美的集团、海尔智家和格力电器的重仓持有量分别为400、283和205，变化量分别为-133、-7和86，重仓持股数分别变动了-4258.07、7654.95和4154.998万股。22Q3前3和前5名重仓股票的持有市值占基金重仓持有家电股总市值的67.42%和86.42%，分别增加了3.53PCT和8.75PCT投资建议：2022Q3基金重仓家电比例环比提升0.21PCT，但整体来看仍处于较低位置。展望未来，原材料价格已同比下降且降幅逐步扩大，板块盈利能力改善确定性较强。当前家电板块估值处于较低水平，具有较高的安全边际，配置性价比较高。建议关注传统家电龙头美的集团（000333）、格力电器（000651）、海尔智家（600690）和老板电器（002508）。集成灶和清洁电器市场规模有望维持高增速，推荐科沃斯(603486)、莱克电气（603355）和火星人（300894）。

风险提示：原材料价格变动的风险；房地产销售下滑的风险；新兴品类景气度下滑的风险。

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