固生堂：经营面持续改善，公司将乘春风_股票频道

事件一：

2022年 10月 23日，公司公告根据受限制股份奖励计划回购股份，共计 33万股，共占股份约 0.15%。

事件二：

2022年 10月 10日公司公告收购杭州大同中医门诊部，以人民币8370万元收购杭州大同中医门诊部 93%股权。

事件三：

近日中医药利好政策频出：9月卫健委发布《健康中国行动中医药健康促进专项活动实施方案》；二十大报告强调“建设健康中国”，提出“促进中医药传承创新发展”，中医药及中医诊疗服务板块迎来生机。

点评：

回购彰显公司长期发展信心2022年 10月 20日及 23日，公司根据受限制股份奖励计划的规定回购 33万股，彰显公司对未来长期发展的信心。

疫情不改发展节奏，异地扩张持续落地公司 10月收购杭州大同中医门诊部，其在收购结束后将成为固生堂在华东地区的又一布局，拥有 100%经营管理权且并表；该门诊部具备医保资质。本次收购是公司在疫情多地散发背景下依旧实现异地扩张的又一成果。公司在华东地区的影响力将进一步提高，同时进一步帮助公司巩固其线上&线下平台的协同效应。

中医药政策曙光已显，政策持续催化，公司或将长期受益二十大报告特别强调要建设健康中国，特别是要促进中医药传承创新发展，中医药政策利好趋势明显，公司作为中医诊疗服务第一股，有望乘政策春风持续领跑行业。

投资建议：维持“买入”评级我们持续看好公司运营扩张业务版图的能力，预计 2022-2024年将实现营业总收入 17.3/23.0/30.2亿元人民币，同比增长26%/33%/31%；2022-2024年将实现净利润 1.7/2.8/3.9亿元人民币，实现经调整净利润 2.2/3.1/4.0亿元人民币，同比增长42%/41%/30%。以当前市值计算，对应调整后 P/E 32/23/18x，调整后净利率为 12%/13%/14%。

风险提示中医药政策风险；互联网医疗监管风险；疫情反复风险。