通信行业动态点评：三大运营商+互联网巨头，产业生态价值链重构可期

事件：近日，联通创投与腾讯产投新设合营企业案获批，新设合营企业拟主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务。11月 1日，京东与上海移动签署战略合作协议，开展平台型智慧城市、数字政府、数据中心/云计算/大数据、通信及国际化业务、智慧家庭等领域的创新合作。据财通社报道，阿里与中国电信签署战略合作协议，开展平台型智慧城市、数字政府、数据中心/云计算大数据、通信及国际化业务、智慧家庭等领域的创新合作。

数字经济发展，基础设施优势明显：目前，数字经济已经成为推动我国经济发展的重要动能。根据中国信通院数据，2021年我国数字经济规模达到 45.5万亿元，占 GDP 的 39.8%。三大运营商是数字化基础设施的赋能者，坐拥全球规模最大、技术领先的数字化基础设施，为我国数字经济蓬勃发展打下了坚实的基础。

生态整合能力突出，把握产业链发展主舵：基于强大的数字化基础设施优势，以中国移动为代表的电信运营商积极推动产业数字化升级，与地方政府、企事业单位广泛建立、深化战略关系。通过深化产业协同，三大运营商以“产业+资本”的形式助力产业链整体数字化升级，打造了互利共赢的产业生态圈，成为产业链协同发展的主舵手。

强强联合，生态圈丰富：头部互联网厂商拥有技术及流量优势，在产业创投领域累积了丰富经验。在以运营商为主导的产业创投生态圈中，互联网厂商可充分发挥其优势，实现资源的合理、合规配置，推动产业在资本的融合下实现可持续健康发展。

投资建议：综上所述，我们认为在数字经济加速发展的大背景下，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商基于强大的数字化基础设施优势及强大的生态整合能力，构建了互利共赢的产业生态圈。互联网厂商与运营商强强联合后，可依托于运营商主导的产业创投生态圈，充分发挥自身优势，推动产业在资本的融合下实现可持续健康发展。推荐标的：中国移动（600941.SH）、中国电信（0728.HK）、中国移动（0941.HK）、中国电信（601728.SH）、中国联通（0762.HK）、中国联通（600050.SH）。

风险提示：市场竞争加剧、产业创投成果不及预期、疫情反复带来的行业风险、政企数字化转型不及预期。

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