事件：
据中能建数科集团官微，10月 31日下午，中国能建数科集团在京召开湖北应城 300兆瓦级压缩空气储能电站示范工程项目推进动员大会，项目建设全面提速，力争在 12月中旬实现第一罐混凝土浇筑。
投资要点：
单体功率全球最大，湖北应城 300MW 项目建设提速。据中能建数科集团，湖北应城项目规模为 300MW/1500MWh，采用绝热压缩技术，能量转换效率达 70%以上，单机功率/储能规模位居非补燃压缩空气储能领域世界第一。项目一期工程建设周期为 18个月，单位建设成本 6元/W。据中能建数科集团官微，中科院武汉力学岩土所、数科集团深地技术中心、楚韵储能公司或负责盐穴工程；广东天安项目管理公司，中国能建中南院、江苏院或负责项目建设；陕鼓集团、东方汽轮机、东方电机或负责压缩机、膨胀机等设备供应。据东方汽轮机官微，东方汽轮机已中标湖北应城项目膨胀机及其附属设备。
商用大年将至，现有规划装机量 6.3GW。根据我们统计，截至 2022年 9月底，我国压缩空气储能在建/筹建装机量 6.3GW，远高于我国现有累计装机 182.5MW。根据观研报告网预计，悲观/中性/乐观预期下，2025年我国压缩空气储能装机量为 3.5/6.8/10.1GW，2030年为 27.7/43.2/58.6GW。据国家发改委，2025年我国新型储能装机将超 30GW，则中性预期下，压缩空气储能装机量占比为 23%。
中性预期下，预计 2022-2025年核心设备市场空间为 158-197亿元。
据经济观察网，压缩空气储能项目建设大致可分为核心设备、其他设备、电气控制系统、土建及施工等，其中核心设备支出占总建设成本的 40%-50%，主要是空气压缩机和透平膨胀机。按照 2025/2030年我国压缩空气储能中性预期新增装机量 6.6/43.0GW，假设设备价值量占比不变、单位投资成本 6元/W，则 2022-2025年压缩空气所需的核心设备市场空间为 158-197亿元，2022-2030年市场空间为1031-1289亿元。
投资建议：行业上，我们认为压缩空气储能是当前更接近大范围推广的长时储能形式，商用大年将至，维持行业“推荐”评级。个股上，建议关注压缩机厂商陕鼓动力、金通灵，膨胀机厂商东方电气、上海电气和哈尔滨电气，换热系统厂商西子洁能等，项目设计开发厂商三维化学，盐穴资源厂商苏盐井神。
风险提示：政策变动风险；装机不及预期；行业竞争加剧；技术进步不及预期；测算存在主观性，仅供参考；重点关注公司业绩不及预期。
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