集采政策调整影响市场情绪。10月江西牵头的 22省区肝功能生化试剂集采方案先后发布两版征求意见稿，10号意见稿中提及报价低于最高有效申报价 0.8倍即可入围，但修改稿中删除，由于集采不确定性增强，此前大涨的 ivd 龙头出现回落。今年器械耗材集采从 9月脊柱、10月电生理类和肝功能生化试剂集采规则看，政策制定部门在降低终端价格、同时保护上游生产企业积极性的意图还是比较清晰，对国产厂家而言，一方面可以借助集采实现市场份额的大幅提升，另一方面也要更加重视临床价值大、竞争格局好的创新器械研发。
国产创新药在 10月也迎来诸多利好：1）百济神州：泽布替尼公布全球 3期头对头 ALPINE 试验结果，成为全球首个在慢性淋巴细胞白血病（CLL）、小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）中，“头对头”对比伊布替尼，在 PFS 方面达到优效性的 BTK 抑制剂。2）诺诚健华：《柳叶刀》子刊近日发表布鲁顿酪氨酸激酶(BTK)抑制剂奥布替尼单药治疗复发/难治性华氏巨球蛋白血症（WM）的临床 II 期研究，研究结果表明奥布替尼显示了良好的安全性。奥布替尼有望成为复发/难治性 WM 患者的理想治疗方案。国内创新药投入多年内，也逐渐迎来收获期，我们推荐关注具有优秀研发管线的 biotech 龙头。
医药板块本月表现较好，相对估值溢价率仍处于低位。截至2022年 10月 31日，医药股市盈率相对于沪深 300溢价率当前值为 120.95%，历史均值为 173.16%，当前值较 2006年以来的平均值低 52.21个百分点，位于历史偏低水平。本月沪深 300下跌 7.78%，生物医药板块上涨 5.70%，相对沪深 300收益13.48%。
投资建议：
当前，医药短期行情仍然被政策动向主导，建议投资者密切关注接下来医药政策的情绪和力度。下一个观察政策的关键节点将是 11月底的创新药医保国家谈判议价，预计本次医保谈判将作为观察药品政策是否边际宽松的窗口。
重点推荐：
我们看好政策加速医疗设备国产替代的趋势，看好检测和诊断的常规业务从疫情影响中恢复的可能，看好医美等高端消费领域。本月重点推荐股票集中在检测/IVD、医疗设备、医美等方向，推荐金域医学、迈瑞医疗、安图生物、新产业、万孚生物、艾德生物、海泰新光、华熙生物、爱美客、海尔生物、百洋医药、天坛生物等。
风险提示：
疫情反复影响医疗需求的风险；集采降价压力超预期的风险；
关键环节产业链的地缘政治风险等
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