事件描述10月 27日，公司发布 2022年三季度报告。 2022前三季度公司实现营收 5.28亿，同比减少 1.50%；实现归母净利 0.79亿，同比减少38.88%。期间费用率 30.91%，较去年同期上升 10.66pct，其中销售/管理/研发费用率分别为+2.20/+5.12/+24.46%，较去年同期分别上升1.02/1.47/8.29pct，财务费用率为-0.86%,较去年同期下降 0.12pct。
核心观点积极储备人才以及高研发投入拖累公司短期业绩， 公司单三季度营业收入为 1.52亿，同比下降 27.26%；归母净利润为 0.21亿，同比下滑65.07%；毛利率水平保持稳定为 41.44%。报告期内， 公司积极储备高端优秀人才，加大研发投入，研发费用同比增长 48.97%，公司前三季度累计股份支付费用 0.37亿元，拖累短期业绩。
家电以及工控功率芯片竞争优势明显，市占率稳步提升。 家用电器类芯片适配于白电的 AC-DC 和 Gate driver 销售额同比增长 5.75%，目前产品已经突破了国内一系列标杆厂商，包括美的、海尔、海信、格力、奥克斯等； 工控功率类芯片因安趋电子并表优化上下游资源，销售额同比增长 51.98%， 在电机、电力和通信类的电源及驱动芯片标杆客户产品持续上量； 标准电源类芯片受手机需求周期扰动，表现较为疲软，销售额同比下降 28.11%。
定增项目加码“新能源+工业”，产品研发立项进程稳步推进。 新能源车应用场景主要包括 OBC、 PDU 以及电驱系统， 目前已正式研发立项产品包括高压半桥驱动芯片和高压辅助源芯片，便携式车充芯片公司已量产，集成座舱内车充系列在陆续研发认证中。工业级芯片项目应用场景主要包括数据中心、光伏逆变器、储能等大功率场景，目前已正式研发立项产品是高压数字电源控制芯片，应用场景为服务器。
? 投资建议维持“买入”评级。 由于标准电源类芯片受手机市场需求疲软的影响，销量不及预期，故我们调整公司2022-2024年归母净利分别为1.3/2.53/3.61亿 元 ， 同 比-35.5%/+95.1%/+42.3%， 对 应EPS为1.15/2.24/3.19元，对应PE估值分别为47.59/24.39/17.14倍。 公司积极储备优质人才，加大新能源、工业领域产品建设，成长空间广阔。
? 风险提示国产化替代不及预期、募投项目不及预期、下游需求不及预期
首页
微信公众号
证券之星APP
