消费电子行业点评报告：飞凡R7首发华为AR~HUD，国产供应链已深入布局

核心要点：

上汽飞凡 R7正式上市，全球首发搭载华为 AR-HUD近日，上汽飞凡 R7正式上市，飞凡 R7全球首发搭载了华为视觉增强AR-HUD 平视系统，该系统拥有 13°*5°的全球量产车型最大视场角，1920*730的高分辨率，可以更直观的显示车道级实景导航，实时 ADAS 信息，并具备巨幕观影功能。飞凡 R7搭载的 AR-HUD 采用先进的 AR 视觉叠加算法，基于 IMU（惯性传感器）+DMS（驾驶员监控系统），实现人、车、路的视觉协调，除车速信息、导航引导之外，飞凡 R7的 AR-HUD 系统还可以接入 ADAS 信息，并将这些信息叠加在前方道路之上，通过可视化图标来提醒用户及时采取行动。

AR-HUD 密集上车，渗透率有望快速提升2021年 1月，搭载 AR-HUD 的奔驰 S 级上市，奔驰 S 级上 AR-HUD 的良好表现吸引了其他厂商的注意力，全球 AR-HUD 开始密集上车，同时，2021年也成为国内 AR-HUD 元年，长城摩卡、吉利星越 L、广汽传祺第二代GS8等自主品牌搭载 AR-HUD 上市，2022年以来，长安、北汽、哪吒等更多国产品牌搭载 AR-HUD 上市。豪华汽车率先搭载 AR-HUD 后，AR-HUD也快速渐渗透至中端车款，其中以大众汽车 ID 系列以及长城、广汽等车型为代表。AR-HUD 的快速上车主要是因为 AR-HUD 的技术问题一定程度上得到了解决以及 AR-HUD 对于驾驶体验有着较高的提升。AR-HUD 在虚像距离及成像面积方面相比传统 HUD 都更佳，而且其导航功能与 ADAS 信息相融合，叠加在实际道路上后，让驾驶更舒适、更安全。目前，各 AR HUD厂商在技术与成本控制方面均有着很大的提升，AR-HUD 渗透率有望快速提升，根据盖世汽车的数据，2021年 AR-HUD 渗透率为 1%，预计至 2025年将达到 15%。

国产供应链深入布局，有望受益 HUD 行业高增长根据高工智能汽车研究院的数据，2022年 1-9月国内乘用前装 W/AR-HUD渗透率仍很低，为 6.86%，高工智能汽车研究院预计，今年第四季度受益于车企冲量刺激，全年 W/AR HUD 上险交付有望接近 150万辆；未来三年合计交付上险将超过 1000万辆，到 2025年前装市场搭载率有望突破 25%。

国内 HUD 供应链厂商已深入布局，在 W/AR-HUD 制造环节，国内厂商市占率已跻身全球前五，多家厂商已量产供货下游终端大厂，在上游 PGU、芯片、光学镜面、玻璃、软件等领域，多家国内供应链厂商已深入布局并量产出货，随着 W/AR-HUD 渗透率快速提升以及国内供应链厂商发力，国内各环节供应链厂商市场份额有望快速提升。

投资建议看好国内 W/AR-HUD 供应链公司，给予消费电子行业“增持”评级。

风险提示渗透率不及预期的风险；技术迭代不及预期的风险；成本下降不及预期的风险。

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