事件：公司发布] 2022年三季度报告，报告期内实现营收 346.5亿元（同比+16.2%），归母净利润 14.2亿元（同比+7.9%），扣非归母净利润 14.8亿元（同比+34.1%）。Q3单季度实现营收 125.5亿元（同比+6.7%，环比-1.6%），归母净利润 5.6亿元（同比-13.2%，环比+8.3%）。
业绩符合预期，持续降本增效。从收入端及利润端来看，前三季度实现营收 346.5亿元（同比+16.2%），扣非归母净利润为 14.8亿元（同比+34.1%），主要系光通信行业量价齐升、行业供需格局持续改善，及国家电网建设的稳步推进。从费用端来看，前三季度销售费用率为 2.4%（同比-0.2pp)；管理费用率 2.8%(同比-0.3pp)；财务费用率 0.9%(同比-0.5pp)，系报告期内汇兑收益所致；在研发方面，公司持续突破，前三季度的研发费用为 15.9亿元，同比增长 25.3%。
在手订单稳步增长，静待海风装机回暖。截至本报告期末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约 160亿元；拥有海洋通信业务在手订单金额约 65亿元，奠定 23年业绩高增基础。Q3海洋业务增长不及预期系国内海风抢装潮的结束及疫情影响，导致建设有所延缓，部分海缆项目交付延后。公司产能充足，同时拟建设一艘大型海上风电安装作业平台，以实现公司海上风电施工装备跨越式升级。项目建成后，公司将可在 70m 以内水深进行海上风电机组的吊装及风机基础施工作业，覆盖 20MW 风电机组的施工能力，大幅提高公司在海上风电领域的综合竞争力。
员工持股草案出炉，彰显业绩向好信心。公司拟将回购股份的回购资金总额不低于 1.5亿元、不超过 3亿元用于员工持股计划，拟用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。本期员工持股计划拟受让公司回购的股票 960万股。本次计划激励对象的公司业绩考核目标值以 2022年营业收入为基数，在 23/24/25年营业收入分别增长不低于 15%/25%/35%；或以 2022年归母净利润为基数，在 23/24/25年归母净利润增长不低于 20%/30%/40%。有望提升核心员工积极性，夯实公司长期发展底座，彰显业绩长期向好信心。
盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 21.2、28.1、36.5亿元，对应 PE 分别为 22、16、13倍。维持“买入”评级。
风险提示：海上风电装机量不及预期、原材料上涨超预期、疫情反复致需求疲软风险等。
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