投资要点：
今年 10月， 中国共产党第二十次全国代表大会召开。 党的二十大报告指出：“要建设现代化产业体系， 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上， 推进新型工业化”。 家电行业是我国重要的轻工制造业， 当下亦面临着需求、 贸易环境等方面的新挑战。 此次报告中提及的“推动制造业高端化、 智能化、 绿色化发展” 等理念， 为家电行业的长期发展指明了方向。
多措施并举， 有望推动行业稳健发展。 推动产业体系升级、 研发绿色智能家电一直是家电行业发展的重要课题。 结合今年工信部等五部门联合发布的《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》， 未来家电行业有望在以下方面重点发力：
（1）坚持科技创新驱动： 深入研发高速电机、 高效热交换器等共性关键技术； 优化标准体系建设， 加快强制性国家标准修订。
（2）构建高质量的供给体系： 升级智能节能健康空调等创新产品制造； 培育国际知名品牌。
（3）提升产业链现代化水平： 大力开发家电等行业高端专用装备； 编制产业链图谱， 建立风险技术和产品清单； 推进数字化智能制造解决方案。
（4）加快绿色低碳转型： 推动家电等行业废弃产品循环利用； 加快完善产品能效标准， 促进绿色节能产品消费； 鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。
强技术孵化新机会， 提效率把握主动权。 实现行业的稳定运行， 主要需关注两个方面：
一是规模增速如期， 即“做大蛋糕”； 二是在国际竞争中保持份额， 即“占据优势”。 纵观家电行业发展历史， 一直是供给创造需求， 所以科技创新是行业成长的首要驱动力。 而关于取得竞争优势， 除了技术， 还主要涉及三个方面： 品牌、 价格（性价比）、 产业链安全。
（1）自主创牌是必由之路： 衡量家电品质的因素较为复杂， 难以通过简单参数比较全盘概括。 当产品差异不显著时， 品牌信誉成为影响消费者决策的关键因素。 我国已积累起相当规模的家电制造产能和代工产业集群， 但在部分海外区域品牌影响力有限， 产品定价能力有待加强。 培育品牌将成为部分家电成熟企业出海转型的重要课题。
（2）数字化转型降成本： 信息中台建设有利于减少流程冗余， 帮助家电企业精简费用， 为应对价格竞争留有余地。
（3）提升产业链自主化水平： 核心零部件在家电生产中占据重要地位。 历史上， 正是关键产线的引入开启了中国家电的高产时代。 目前， 在家电芯片等领域， 国产企业仍有明显的发力空间。
强调绿色发展具有多重意义。 首先， 推进绿色制造， 是对国家 2030年前碳达峰战略的积极响应。 同时， 进行绿色转型亦是与国际接轨。 “十四五” 期间， 我国家电行业致力于达成制冷剂、 发泡剂 HCFC 替代和 HFC 削减的国际履约目标。 此外， 推动绿色发展的过程中，可能会催化家电更新需求， 并促使部分企业构建新的技术壁垒。 绿色消费政策、 能效标准提升， 或将加速老旧家电的报废换新。 而先行布局技术改造的家电公司， 将能够更灵活地适应标准体系的要求， 稳定地提供家电保养及焕新服务。
展望未来， 关注两类公司： 多元化的家电集团和专业化的细分赛道龙头。 龙头家电集团品牌力突出且拥有规模优势， 在套系化销售的潮流中更具竞争力； 借助收购走多品牌、 多品类、 全球化道路。 此外， 虽然传统大家电市场逐渐进入存量竞争时代， 但新兴品类仍具有结构性机会， 细分赛道龙头深耕某一领域或是抓住非传统渠道， 以更专业的技术积累或是个性化定位， 亦有机会占得一席之位。
风险提示：
（1）疫情反复风险： 局部地区疫情可能对门店运营、 物流运输造成影响。
（2）宏观经济下行风险： 宏观经济变化可能影响消费者收入状况， 导致其调整在家用电器方面的支出。
（3）原材料价格波动风险： 铜、 铝、 塑料等原材料价格大幅波动将影响家电企业利润情况。
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