上市银行2022年三季度营收动能走弱,资产质量平稳。
利润增速稳中略升22Q1-3上市银行(除瑞丰、郑州,下同)归母净利润同比增长8.0%,增速环比微升0.5pc,符合我们和市场预期,归因减值贡献加大。
①子行业来看,除农商行以外,各子行业利润增速均环比回升。22Q1-3国有行、股份行、城商行、农商行利润增速环比分别+0.4pc、+0.8pc、+0.5pc、-1.5pc至6.5%、9.4%、15.6%、12.7%。②个股来看,优质中小银行如杭州、成都、江苏利润保持高增,继续领跑,22Q1-3利润增速均超30%。而浙商、常熟、厦门利润增速的改善幅度最大,环比分别改善7.3pc、5.3pc、3.9pc。
营收增速边际承压22Q1-3上市银行营收同比增长2.8%,增速环比-2.1pc,符合市场预期。主要归因息差拖累加大、非息收入增速下行。①子行业来看,城商行营收动能韧性凸显。
22Q1-3国有行、股份行、城商行、农商行营收增速环比分别-2.9pc、-0.9pc、+0.2pc、-1.3pc至2.4%、1.9%、9.7%、3.9%。②个股来看,优质中小银行领跑行业。江阴、常熟、杭州22Q1-3营收同比分别增长21.9%、18.6%、16.5%。苏州、北京、长沙营收增速改善幅度最大,环比分别+3.4pc、1.5pc、1.5pc。
息差环比保持平稳33家主要上市银行22Q3测算净息差(简单平均)环比略升1bp至2.01%,但受去年高基数的影响(21Q3息差环比+2bp),对盈利的拖累小幅加大。其中:①资产收益率环比+3bp,主要得益于资产价格下行趋缓,以及零售贷款需求回暖。②负债成本率环比+2bp,判断归因存款定期化趋势延续。
子行业来看,城商行息差韧性凸显。22Q3国有行、股份行、城商行、农商行息差环比分别-2bp、-1bp、+4bp、+1bp至1.84%、2.08%、1.95%、2.15%。个股中,宁波、北京、长沙息差环比分别回升41bp、11bp、11bp,回升幅度较大。
资产质量基本平稳①存量指标:主要上市银行22Q3末不良率(加权平均)1.31%,环比下降2bp;关注率(仅包含披露数据的银行)1.47%,环比微升1bp,资产质量指标保持平稳。
②动态指标:主要上市银行22Q3测算不良TTM生成率环比回升1bp至1.03%,实际不良压力小幅上行,判断归因对公地产风险继续暴露、疫情冲击导致非房消费贷风险上行。但前瞻性指标“真实不良生成率”有所改观,测算真实不良TTM生成率(仅包含披露数据的银行)环比-13bp至1.30%。
③个股分化:消费贷、地产布局较多的银行资产质量仍有压力。招行、平安22Q3末关注率环比分别+13bp、17bp。而优质中小银行(如杭州、宁波、常熟等)不良率不仅在上市银行中保持优异,且环比改善。
风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。