事件概述：公司发布截至2022年9月30日止三个月未经审计主要营运指标，季度活跃账户数17.6百万个，同比+76%，季度付费账户数2.9百万个，同比+93%，季度付费账户平均收入130.0元，同比4%，主要得益于中国内地成功推出手游《奥比岛：梦想国度》。
《奥比岛》积淀深厚热度火爆，下半年经营拐点清晰公司自研的IP改编手游《奥比岛：梦想国度》7月12日正式上线，依托页游时代超3亿注册用户基础及上线前夕持续内容营销，上线前夕已达成全网预约量1000万，首日即登上免费榜Top1、畅销榜Top6，“奥比岛手游”相关词条登上微博热搜，整体热度火爆。根据伽马数据，《奥比岛》首月流水达到1亿+，最新iOS畅销榜排名为33位，TapTap评分达到7.5分。
《奥比岛》手游继承页游画风，保留经典熊形人物形象及地图设计的同时加以升级，玩法沿用了标准模拟经营思路，增加了多个即时多人联机的小游戏帮助玩家破冰与加强互动，付费设计同样集中在收集类内容上，务求提升社交性。与此同时，《奥比岛》保持高频内容更新节奏，月度大版本先后上线推动产品排名及流水再次攀升，公司有望以其社交特色玩法与持续内容迭代实现产品的长线运营，推动公司下半年开始经营业绩拐点向上。
《食物语》再证长线运营，明后年管线助力长效增长根据公司公告，公司拳头女性向手游《食物语》续签2022年代理协议，上期实际支付金额达到0.86亿元，续签支付上限为0.80亿元，《食物语》上线3年表现稳健内容更新与多元联动提升玩家活跃度，本次续签再证公司游戏长线运营能力。
公司后续储备产品丰富，22H2《奥奇传说手游》海外上线，《时序残响（Project24/36）》实机PV玩家反响热烈预计23年上线，《ProjectA》《ProjectW》《ProjectQ》《ProjectS》等项目亦有望在明后年陆续上线，公司“IP超进化”战略稳步推进新品周期全面启动，明后年经营业绩增长无忧。
投资建议公司三季度运营指标向好《奥比岛：梦想国度》表现亮眼，长线运营能力充分印证，“IP超进化”战略稳步推进多元新品陆续上线推动公司经营业绩稳步向上。考虑行业监管影响与公司老游戏流水自然下滑，我们调整盈利预测，2022-2024年营业收入由15.37/21.47/25.01亿元调整为10.82/15.41/17.82亿元，归母净利润由1.32/2.32/3.13亿元调整为0.47/0.51/1.58亿元，对应EPS分别为0.02、0.02、0.06元，对应2022年10月30日收盘价0.38港元/股，PE分别为21.06、19.34、6.29倍。考虑行业监管环境及企业经营波动，选取可比公司给予23年PS1.2X，参考2022年10月30日人民币/港元汇率0.9239，23年目标市值由27.84亿元/32.64亿港元调整为18.49亿元/20.01亿港元，对应目标价由1.00元/1.18港元调整为0.65元/0.71港元，较最新收盘价相对空间为+86.55%，维持“买入”评级。风险提示游戏版号获取未及预期；产品表现未能持续；储备产品测试及上线进度未及预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
