新能源汽车和锂电板块核心观点：钠锂价差和资源禀赋是钠电长期发展基石，技术尝试多样化是短期推动量产手段。1）钠电企业相继投产，产业化进程提速：10月25日，浙江钠创4万吨钠离子正极材料项目一期投产，10月27日，传艺科技钠电中试线投产，并将一期原计划2GWh规划上调到4.5GWh产能。2）钠锂价差是成本优势本质来源，多样化配方尝试是推动量产手段：锂价突破55万/元，钠离子电池正极原材料碳酸钠价格不到0.3万元/吨，钠源和锂源的价差是钠离子电池成本优势的本质原因。
光伏板块核心观点：1-9月光伏装机及出口数据印证需求持续旺盛，11月排产环比上行，供需两旺的时期即将到来。1）硅料：本周致密料价格较上周微幅下跌，临近11月签单周期价格博弈加重，大厂高品质硅料仍抢手，小厂或低质硅料遭压价；2）硅片：上游硅料供给增加，硅片环节开工率逐步提升；3）电池片：大尺寸电池片仍然供不应求；4）组件：四随着硅料新增产能陆续投放，供需两旺的时期即将来临；5）9月光伏出口及并网数据：1-9月组件国内累计出口365.46亿美元，同比+84.1%；逆变器出口累计59.65亿美元，同比+68.94%，1-9月光伏新增并网容量52.60GW（集中式17.27GW，分布式35.33GW），整体同比+105.79%。
储能板块核心观点：欧美居民侧电价环比仍在快速提升，助力户储经济性持续提升；国内共享储能初具经济性助力大储景气度持续攀升，与欧美表前储能高景气共振。1）中电联首次发布《电化学储能电站行业统计数据》：截至8月31日，500kW/500kWh以上电化学储能电站478座、总功率7.36GW、总能量14.88GWh；2）EIA发布美国8月居民电价，连续8个月持续上涨：8月平均居民电价15.95美分/kWh，同+14%，环+3%；3）欧洲9月居民电价持续上涨，天然气短期错配不改能源高价：9月欧洲27国平均居民电价34.61欧分/kWh，环+12%，同+70%。
电力设备及工控板块核心观点：前三季度电网投资3154亿，Q4电网投资有望加速，关注配网智能化与特高压环节投资机会。1）国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。电网工程完成投资3154亿元，同比+9.1%。年初国网设定今年电网计划投资额5012亿元。2）贵州发布“能源数字化”规划、两部门支持通过微网就地消纳绿电。贵州能源局发布《贵州省能源数字化“十四五”规划》。
风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等；4）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。
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