非银金融行业周报：公募三季报进一步低配，板块后续股价催化可期

投资要点：行业三季度业绩披露完毕，财险子板块业绩超预期，其他子板块业绩符合预期，同时从公募基金三季报重仓持股情况来看板块持续处于严重低配，预计在低持仓和低预期下板块后续股价有望在催化因素下迎来反弹。

上周行业动态1）10月28日，央行行长易纲在十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议上向大会做金融工作情况报告，报告指出将继续实施稳健的货币政策、全面加强和完善金融监管、进一步加大金融支持实体经济力度、不断深化金融改革和对外开放、积极稳妥防范化解金融风险。2）行业三季报披露完毕：上周板块三季报陆续披露完毕，财险子板块业绩超预期，其他子板块业绩符合预期。

本周研究聚焦：公募基金三季报非银板块持仓分析从公募基金三季报的重仓持股情况来看，非银板块持续被严重低配，持股比例环比进一步下降，其中券商板块减配明显，主要系东方财富被减配。2022年三季度末，基金重仓股对非银金融板块配置比例为0.62%，较上一季度显著下降0.70pct，其中证券板块配置比例为0.46%，较上一季度下降0.71pct，显著低配（标配为3.58%）；保险板块配置比例为0.14%，较上一季度回升0.04pct，但仍旧显著低配（标配为1.66%）。个股方面中国人寿和中国太保受到少数的增持，东方财富被显著减持。

下周投资观点证券行业：三季报业绩落地，板块整体业绩虽然同比降幅明显但已在市场预期之内，后续随着政策支持力度持续释放、流动性持续宽裕，短期盈利状况有望改善。我们反复强调目前证券板块的环境与18年四季度类似，后续有望开启反弹行情，投资价值凸显。建议关注：各项业务全面发展的龙头券商，如中信证券。

保险行业：当前各公司23年开门红工作已陆续启动，从草根调研的反馈来看龙头公司预售成绩有望好于预期，预计有望扭转此前持续的双位数下滑态势，从而催化股价。建议关注景气度持续向好的中国财险、负债端持续领先的中国人寿以及分红持续稳定且股息率较有吸引力的中国平安。

风险提示政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。

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