唐人神：Q3环比明显改善，3季报扭亏为盈

公司披露 2022年 3季报。 公司 2022年前 3季度实现营业收入 18697.31百万元， 同比增长 14.96%， 归属净利润 34.23百万元， 同比增长 108.61%，EPS 为 0.03元， 加权平均 ROE 为 0.62%， 同比上升 7.09个百分点。 其中，2022年 Q3实现营业收入 7311.50百万元， 同比增长 34.86%， 归属净利润173.96百万元， Q3单季度归属净利润同比扭亏为盈、 环比 Q2进一步回升。

公司 2022年前 3季度生猪出栏量 142.31万头（其中商品猪 124.05万头，仔猪 18.26万头）， 同比增长 23.58%， 实现销售收入 2480.27百万元， 同比增长 25.67%。 2022年上半年， 猪价先跌后涨， 公司 Q1业绩亏损， Q2开始扭亏为盈， 上半年整体仍然出现亏损。 进入 3季度， 随着猪价的进一步回升，国内自繁自养和外购仔猪养殖的单头盈利水平分别从上半年的-329元/头和-78元/头大幅回升至 Q3的 577元/头和 731元/头， 公司生猪养殖业务 Q3环比 Q2大幅改善， 并填补上半年的亏损， 实现前 3季度累计利润扭亏为盈。

展望四季度， 在国内肉类消费旺季需求的带动下， 预计国内生猪价格有望保持高位运行， 公司 Q4有望延续良好盈利态势。

投资建议 我们预计公司 2022-2024年归母公司净利润 1.89/4.28/12.72亿元，对应 EPS 为 0.16/0.36/1.05元， 目前股价对应 2022/2023年 PE 为 45/20倍， 维持“增持-B” 评级。

风险提示： 非洲猪瘟疫情风险， 自然灾害风险， 商誉减值风险， 运输不畅风险。

相关附件