事件：A股快递公司披露2022年9月经营数据。
网购渗透率持续提升，9月快递件量增速+2.8%。2022年9月快递行业完成快递业务量97.1亿件（+2.8%）。2022年9月社零总额3.8万亿元，同比增长2.5%，增速环比2022年8月下降（-2.9pp）。实物商品网上零售额为1.0万亿元，较2021年同期增长14.5%。实物商品网购渗透率当月值为26.4%，网购渗透率较2021年9月上升2.8pp，网购增速与社零增速差距扩大，网购渗透率持续提升。
量：淡季下行业件量增速持续调整。9月快递行业完成快递业务量97.1亿件，同比+2.8%，较2022年8月的环比增速-2.1pp。上市公司方面，9月顺丰、韵达、申通、圆通分别完成件量9.6、15.0、12.3、15.6亿件，同比增速分别为8.7%、-7.9%、22.6%、7.6%。
顺丰市占率为9.9%，较2022年8月下降0.1pp；韵达、申通、圆通市占率分别为15.4%、12.6%、16.1%，圆通维持A股快递公司市占率第一地位。
价：A股加盟制上市快递ASP有所提升。9月份全国快递平均单价9.5元，同比下降0.2元（-2.3%）。9月份东、中和西部地区快递平均单价分别为：9.7元、7.8元、11.7元，分别同比变化-1.7%、-10.9%和+9.3%，同2022年8月相比，东部地区由正转负，中部地区降幅扩大，西部地区大幅提升。同城、异地、国际快递平均单价分别为：5.6元、5.5元、55.6元，分别同比变化-6.4%、-2.4%和-8.2%。从主要产粮区看，金华（义乌）地区快递单价为2.8（同比-4.0%），环比+2.3%。
9月韵达单票收入2.63元，同比+22.9%，环比+0.4%；申通单票收入2.44元，同比+15.6%，环比+0.8%；圆通单票收入2.52元，同比+10.7%，环比+0.0%；顺丰单票收入16.05元，同比-5.8%，环比+2.8%。
集中度：2022年9月快递行业CR8为84.8%，同比+4.0pp、环比持平。
投资建议：尽管上游宏观消费承压，电商快递的需求具有一定的防守能力，叠加行业供给端资本开支增速放缓趋势明显，价格战持续缓和；疫情边际改善叠加行业旺季价格上涨，头部快递企业的利润修复将持续。推荐标的：1）顺丰控股：Q3业绩反映降本增效的效果显著，重视公司在疫后复苏中布局重要性；2）快递行业整体盈利修复仍在，头部企业价格不可低估，在疫情改善、油价回落背景下，旺季总部利润持续恢复，看好韵达经历盈利低点后的业绩恢复，圆通作为头部企业的配置价值。中通快递：绝对龙一，规模效应最强，具备强大且平衡的加盟网络，产能及现金储备充裕，2022Q2市占率环比上升1.6pp至22.3%，彰显龙头的经营统治力。
风险提示：网购增速下滑、加盟商管控风险、人力成本大幅上涨。
首页
微信公众号
证券之星APP
