上周（2022/10/24-2022/10/28）SW 机械设备指数下跌 2.30%，在申万 31个一级行业分类中排名第 4；沪深 300指数下跌 5.39%。年初至今，SW 机械设备指数下跌 20.84%，在申万 31个一级行业分类中排名 12；同期沪深300指数下跌 28.32%。
核心观点9月工业机器人销量同比、环比均实现增长：以日本工业机器人订单作为领先指标来看，底部基本确认，日本工业机器人订单增速今年 5月见底之后，形成趋势性上升态势。通常，日本工业机器人订单领先国内订单 1-2个季度，预示着国内工业机器人景气有望在年底附近开启回升趋势。从国内数据来看，9月规上企业工业机器人产量 43009万台，同比增长 15.1%，环比增长 4.24%，从 22年 3月份后首次回到同比正增长，已出现显著复苏。
9月金属切削机床产量同比降幅收窄：9月金属切削机床产量 4.4万台，同比下降 12%，降幅环比收窄 1.5pcts；1-9月累计产量 41.6万台，同比下降11.1%，降幅环比加深 0.6pcts。
中游通用机械行业需求领先库存周期变化约 6-12个月，我们判断，通用机械行业需求拐点约为今年 11月份、年底有望开启新一轮需求上升周期：通用机械行业细分产品类型众多，主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等，主要为资本品，处于产业链中游，为下游投资扩产所用，与下游行业景气度和需求直接相关。因而，我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动，也具备 3-4年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见，需求周期变化时间跨度约为 43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多，需求灵敏度相对库存数据整体而言更高，需求周期领先库存数据变化 6-12个月左右。根据需求下降周期历史均值 22个月的时间推算，则新一轮上升周期的启动时间约在 2023年 1月。由于选取数据为 3个月移动平滑，数据或滞后 2个月左右。因此，我们判断年底有望逐渐开启新一轮通用机械行业需求上升周期。
投资建议建议关注应流股份、合锻智能、安徽合力、欧科亿、科德数控。
风险提示宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
