通信行业：静待拐点，积极寻找细分市场增长机会_股票频道

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2022年10月27日，全球光通信市场调研公司LightCounting发布了最新的全球光通信市场预测报告，对2022-2027年全球光通信市场预测数据进行更新调整。

2022年全球光模块需求旺盛，克服供应链影响保持增长LightCounting认为，全球光模块市场在2021-2020年分别同比增长10%和17%，2022年有望实现14%的强劲增长。2022年前三季度所有细分市场对光学器件的需求都很强劲，其中Meta大幅增加了高端光模块的部署。全球供应链中的持续瓶颈对2022年前三季度向亚马逊销售的400G DR4和100GDR1+光模块业绩造成负面影响。

全球光模块市场将在2024-2025年复苏LightCounting认为，全球光模块市场增长预计将在2023年放缓至4%，然后开始复苏。2024-2025全球光模块市场规模分别同比增长13.70%和11.64%，其中2024-2025年以太网光模块市场分别同比增长21.03%和15.74%。

细分市场增长的差异性分析LightCounting认为，数通光模块市场需求2023年会明显放缓。有线接入网方面，中国市场结束了10G PON周期，但北美和欧洲在政府资助计划的推动下增加10G PON部署，25G和50G PON是未来的增长点。因为中国的5G网络部署即将完成，无线接入网市场需求随着6G部署的开始，在2026-2027年恢复增长。

影响光模块市场增长的诸多不确定性LightCounting认为虽然产业对光通信器件的需求强劲，但是不可避免的受到“外生因素”影响：对美国经济衰退的担心使得互联网公司和云计算企业下调资本开始、疫情反复持续影响供应链、国内互联网企业的资本开受到行业政策的影响、中美贸易争端影响了部分下游通信企业的需求。

投资建议LightCounting在下调2023年预测数据的同时，也指出2024-2025年光通信市场将强势复苏。我们认为在担心行业不确定性时，寻找具有细分市场优势和业绩确定性公司具有突出价值：

数通市场：北美头部客户依然是需求主体，我们认为具有重点客户一供、二供市场地位，具有充足的境外产能，400G、800G光模块产品开发进度保持领先的企业可以在需求下降时保持订单稳定，并有望在产品升级迭代中提升盈利水平。推荐全球市场份额领先的中际旭创、新易盛。

接入网市场：疫情之后全球范围内接入网升级进度提速，北美和欧洲在政府资助计划的推动下增加了10G PON部署，推荐在接入网领域具备产品优势的博创科技。

风险提示：系统性风险，美国经济衰退风险，下游企业资本开支下降风险，供应链风险。