新一轮猪周期来临，生猪存栏量有望触底回升。我国猪肉平均批发价格已从2022 年3 月的18.3 元/公斤上涨到2022 年10 月（截至21 日）的34.2 元/公斤，涨幅达87%，新一轮的猪周期已经启动。通过历史数据来看，猪肉价格达到峰值6-12 个月后，生猪存栏量将达到峰值。而猪价最高的时候，也是猪肉供给收缩最严重的时候。以上一周期为例，生猪存栏量的峰值出现在2021 年12 月，较2019 年9 月生猪存栏量底部上涨了46%。而生猪存栏量底部往往也对应着高位运行的猪肉价格。猪肉价格持续上涨，养殖利润逐渐修复，生猪存栏量有望触底回升。
猪周期启动有望带动维生素需求回暖，维生素价格有望触底。近三月，VA 价格跌幅放缓，价格环比增长在-7%到-2%之间，VE 价格走势较为平稳，基本持平在84 元/千克。从价格走势来看维生素价格已有触底迹象。供需方面，国内猪周期启动，有望带动维生素需求回暖，我们认为维生素供需修复预期较强，维生素价格有望见底。此外，俄乌冲突持续背景下，欧洲天然气供应短缺问题仍然存在，欧洲是全球维生素重要生产基地，若天然气短缺对欧洲维生素生产造成影响，或将再次“点燃”维生素景气周期。
板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为1.08%，深证成指跌幅为1.82%，沪深300 指数跌幅为2.59%，创业板指跌幅为1.60%。中信基础化工板块跌幅为2.4%，涨跌幅位居所有板块第24 位。过去5 个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨幅前五位的子板块为： 改性塑料（ +5.1%） ， 氟化工（ +3.0%） ， 涂料油墨颜料（+1.9%），其他化学制品Ⅲ（+1.2%），涤纶（+0.6%）。
个股涨跌幅：过去5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：安利股份（+26.33%），兴化股份（+20.70%），沧州明珠（+18.80%），辉隆股份（+17.96%），红宝丽（+17.36%）。
投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链： 万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
